《通知》总体利好偿付能力水平充足、财务状况良好、风险承担能力较强的大型险企，当前板块估值仍处于历史低位，建议积极配置。

共同基金正成为金融系统的新热点。执掌贝莱德的劳伦斯·芬克成为 新的“华尔街国王”，截至 2019 年末，贝莱德管理资产规模 7.4 万亿 美元，成为全球最大资产管理机构。先锋集团管理 6.2 万亿美元、位 居第二。贝莱德、先锋等在全球范围内取得的成就，预示着资产管理 正成为金融业态的新热点。

上市险企发布2020 年6 月保费收入数据。单月同比增速分别为新华保险(25.9%)>中国太平（9.6%）>中国平安（3.9%）>中国人寿（2.8%） >中国太保（-0.6%）；环比增速分别为中国人寿（80.2%）>新华保险（71.4%）>中国太保（59.6%）>中国太平（47.0%）>中国平安（-1.1%）。

本篇报告尝试对我国支持普惠金融和小微贷款的政策变迁、小微贷款历史发展情况、上市银行小微经营模式进行梳理，并对2020 年普惠小微贷款增量作出预测。小微贷款迅速增长的最大隐患在于加大了银行未来不良压力，对银行资产质量产生影响，后续我们将继续研究探讨。

6 月受益于电商618 促销和化妆品消费热情持续，淘系平台化妆品（含美容护肤类和彩妆类）成交额为270.20 亿元，同比+50.2%，其中美容护肤类同比+51%；彩妆类同比+47%。

银行业大浪淘沙，优选禀赋优良、战略得当、战术得法的优质银行。重点推荐：①优秀组合：平安、兴业、招行、宁波；②进步组合：光大、长沙、邮储、南京。