物流互联网化的过程中，物流服务采购也将向电商化、一站式的方向发展。

2018 年12 月，中国物流业景气指数为54.7%，较上月回落1.2 个百分点，仍在景气区间运行。我国经济下行压力仍大，物流业整体外部环境偏紧。由于国内固定资产投资增速不断下滑，加上环保政策趋严，煤炭等大宗商品运输受到限制，我国货运增速放缓。2018 年1～12 月，我国累计完成营业性货运量506.15 亿吨，同比增长7.1%。随着促销旺季到来，快递行业实现了较快增长。2018年，全国快递服务企业业务量累计完成507.1 亿件，同比增长26.6%；业务收入累计完成6038.4 亿元，同比增长21.8%。公路和沿海干散货需求乏力，运价指数承压。

上证指数 +0.63%，交通运输行业 -0.29%，录得负收益，跑输上证指数，在A 股28 个申万一级行业中排第15。交运行业子板块（申万二级行业）中，机场、铁路涨幅居前。春节前一周涨跌幅：机场 +3.56%，铁路 +1.99%，航空 +0.05%，公路 -1.04%，港口 -1.08%，物流 -2.01%，航运 -2.09%，公交 -3.01%。

我们对运量与宏观经济指标的相关性做了分析，发现：铁路货运周转量与工业增加值增速和 GDP 相关性最强。上市公司车流量与GDP 增速相关，并可作为提前一个月的领先指标。航空货运量是出口贸易提前一个季度的领先指标。物流景气度（LPI）与同期工业增加值相关性强，且每月物流景气度数据早半个月发布，具有先行指标价值。

国家对于铁路线网规划一直稳步推进，到2017年底，随着石济高铁的开通运营，“四纵四横”中的最后一横已完全打通。在不到十年的时间里，国内高铁网络建设已经实现2008年修订的中长期铁路网规划中的主要任务，向着新的“八纵八横”目标迈进。

现阶段下，电商快递驱动核心仍是“以量为先”，性价比是核心竞争力，其量价循环：降价→业务量增加→单位成本下降→降低价格。我们预计单票价格的降低在未来两三年内仍然会持续。

1 月（截至 1 月 30 日），餐饮旅游指数下跌 6.57%，同期沪深 300指数上涨 5.24%，上证综指上涨 3.28%，餐饮旅游板块跑输沪深300 指数 11.81 个百分点。 

各项新政策实施，电商有望维持高景气，带动电商快递稳中求进。随着近期《电商法》等国家新政策实施以及拼多多新模式拉动低线城市线上消费，电商中期维持较高速发展大势所趋，未来两年仍有望维持20%左右的较快增速。快递行业主要分为电商快递和商务快递两大细分市场，当前，我国近八成的快递市场都与电商相关，快递市场的增速与电商增速相关性越来越大，从而我国快递行业未来两年也有望维持较高景气度，我们预计2019年快递行业业务量仍然维持20%+的较高速增长。