2019 年初以来，钢铁跑输大盘：业绩同比、环比回落，方大特钢等高分红个股是亮点。后期，我们对钢铁需求不悲观，且供给曲线形态意味着钢价向上弹性大、向下空间有限。最大需求预期差来自于地产，4 月初棚改计划及政治局会议重提房住不炒压制地产预期，但在房贷低利率背景下，房地产销售有望超市场预期，且地产维持低库存，销售向新开工、建筑工程投资传导将加快，利好钢材、铁矿需求。此外，三桶油资本开支继续增长，利好油气钢管。我们目前的推荐顺序是铁矿，特钢、管道，长材，建议关注金岭矿业、河北宣工，大冶特钢、常宝股份、久立特材及三钢闽光。

根据彭在美等于2018 年发表于《焊管》期刊的《2018 年中国钢管市场的预测与分析》论文，油气领域是除机械领域外，钢管应用占比第二大的下游细分领域，需求占比达15%。油气用管广泛应用于油气田勘探开发及输运主要环节，包括油气开采、油气集输净化、石油化工以及向长距输运。根据服役环境中腐蚀情况的不同，选用普碳钢或耐蚀合金钢管。

2018 年钢企业绩高于近10 年75%分位，或为近10 年景气高点2018 年，23 家上市普钢企业销售收入合计13961 亿元，同比增长13%，归属于母公司股东的净利润合计939 亿元，同比增长33%，均为2007 年来最高值。分季度看，业绩自2018Q4 转差，2019Q1 业绩继续下行，与环保限产放松、铁矿石价格上行有关。钢铁指数自2018Q4 跑输沪深300指数，且主动管理基金对钢铁配置比例自2018Q1-2019Q1 不断走低。我们对后期地产投资、制造业投资等数据不悲观，2019Q2-2019Q3 钢企或回升，可关注三钢闽光等长材企业。