公用事业电力： 本周国家统计局公布 10月份发电量 4876亿千瓦时， 同比增 8.0%。其中火力发电量 3555 亿千瓦时， 同比增11.9%； 水力发电量 925 亿千瓦时， 同比降 7.6%； 核能发电量 175亿千瓦时，同比增 22.4%； 风力发电量 190 亿千瓦时，同比增 14.9%。

建议关注监测板块。“十三五”期间，“大气十条”、“水十条”、“土十条”等政策在各地方执行情况面临考核评价，未来还有环境税、排污权交易等制度需建立，核心落脚点都是空气、水和土壤等环境监测质量控制体系的建立。而伴随着监测权上收、建立省级以下垂直监管体系、党政领导干部生态环境损害责任追究办法的实施，监测领域将迎来新一轮需求增长。建议关注监测板块，如聚光科技、理工环科、雪迪龙、先河环保等。

上周，虽然环保行业市场表现弱于整体市场，但行业整体估值与历史平均水平相当，估值溢价处于两年来较低水平，行业前三季度业绩整体同比增长22.36%，依然维持稳定增长的状态，因此，我们认为当前是较好的投资布局的机会，继续维持行业“看好”投资评级。

本周观点：公用事业电力：国家能源局印发《水电发展“十三五” 规划》与《风电“十三五”规划》：水电规划从总装机规模和类型来看，至 2020 年全国水电总装机容量要达到 3.8 亿千瓦，其中常规水电 3.4 亿千瓦，抽水蓄能 4000 万千瓦；分区域来看，西部水电装机规模 2020 年达到 2.4 亿千瓦时、中东部 1.4 亿千万时。形成六大水电基地，实现整体优化能源调度“西电东送”、完善水电外送通道、梯级联合调度是重点；从具体的项目建设计划来看，新增大中型水电站 3849 万千瓦，抽水蓄能电站 1697 万千瓦，小水电 500 万千瓦；从工程建设重点来看，西部地区大型河流、大型水电基地将是开发重点，限制开发程度已较高的东、中部地区水电项目与中小型水电开发；“十三五”期间水电总投资规模将达到 5000 亿元，常规水电每千瓦时投资 1.3 万元、抽水蓄能 7000 元。 

公司发展步伐有望加快，环保 PPP 模式是助推剂：“十二五”以来，环保产业年均增速超过了 15%，进入快速发展阶段，随着“水十条”、“大气十条” 的细化落实及“土十条”的出台，带来投资需求大幅增长。其中 PPP 模式的发酵催化作用不可小视，环保类 PPP 项目仍是未来关注的重点，未来公司有望以现有水务业务、供水 PPP 项目和垃圾焚烧发电项目为契机，依靠国资背景和项目经验，在区市内乃至全国范围继续广泛拓展项目。

环保的后投资属性、加PPP 的金融杠杆催化，可以推演出环保行业的大投资时代、大公司时代必然到来。环保大时代下，我们仍看好PPP 的长期行情，即使在最悲观假设下，2017 年也将是PPP 行业整体业绩增长的大年，在行业600%以上的业绩增速下，我们认为，2017 年PPP 大行情也将随之到来。此外，节能也是“大”环保的重要构成，2017 年将是我国碳排放权交易市场启动的元年，或为新主题。

预计环保行业将从“投资建设”转向“监管收费”，即更看重环境效果。环境垂直监管有望在未来 2 年间逐步完成，加之环保考核已列入地方政府政绩考核，我们预期后期环境监管、执法将逐步落到实处；同时包括排污权、碳排放、环境税等收费制度有望全面加速，收费制度建立有助于行业发展得到持续的资金支持，也是推动环保企业持续投入的重要动力。 

非水可再生能源中，以风电及光伏为国家锐意发展的行业。中国风电及光伏的规模以上装机容量占比由12年的5.31%/0.29%上升至15年的8.50%/2.84%。纵使短期遇弃风弃光问题困扰，惟国家扶持策略不变，憧憬特高压输电网及保障性收购电量政策增强消纳。 

环保指数自年初累计下跌 12.51%，估值处于近四年来历史低位。2016 年前三季度，华安覆盖的环保上市公司实现营业收入合计 1096 亿元，同比增长 20%；实现净利润合计 162 亿元，同比下降 0.11%。 

近 5 个交易日内，沪深 300 上涨 2.76%；环保设备指数、环保工程及服务指数、水务指数则分别下跌 3.91%、1.71%和 1.64%，板块继续跑输大盘。细分子行业方面，渤海节能环保板块中各子行业板块均收跌，其中大气治理下跌 3.19%，跌幅居首。个股方面，仅铁汉生态、双良节能等少数个股上涨，其余个股均出现不同程度回调，其中博世科、天翔环境和维尔利下跌均接近10%，幅度居前。

根据《第一次全国污染源普查公告》，我国工业危险废物产量已接近3500万吨，实际估计在1亿吨左右。

公用事业： 11 月7 日国家能源局召开发布会，自2002年第三轮电力体制改革以来，首度公布电力发展规划。规划期为2016-2020 年，规划从供应能力、电源结构、电网发展、综合调节能力、节能减排、民生用电保障、科技装备发展、电力体制改革8个方面绘制了电力发展的“十三五”蓝图，内容涵盖水电、核电、煤电、气电、风电、太阳能发电等各类电源和输配电网。

从“十三五”规划可以看到，环保产业在国民经济发展中扮演的角色将越来越重要，不仅要求其自身成为国民经济的支柱产业，为经济复苏贡献力量，还肩负供给侧改革的红线作用，对其它产业起到调控作用。 

环境保护部二11 月22 日収布《2016 年全国大、中城市固体废物污染环境防治年报》，从全国大中城市固体废物信息収布情况、全国固体废物污染防治工作迚展情况、全国固体废物污染防治能力建设情况以及地方固体废物污染防治工作实践4 个方面，系统介绍了2015 年我国固体废物污染防治工作的相关情况。