境内分析报告

• 非金属类建材行业：15年全年水泥产量下降，16年稳增长预期升温－月报
  2015年1——12月行业盈利水平同环比下降，稳增长预期升温，南部地区仍是关注重点。
• 建筑建材行业：关注两会改革预期落地－周报20160306
  本周市场再次上演前高后低的走势，不过申万建材指数表现突出，周涨幅 3.26%，跑赢沪深 300 指数 2.1%。房地产销售的持续火爆和一系列微刺激政策已经让市场开始预期地产新开工的好转乃至宏观经济的反弹，但是 1-2 月份是传统淡季，数据说服力不强，至少要通过 3 月的数据才能验证需求是否回暖。现在是预期无法证伪的阶段，因此下周我们除了建议跟随水泥和家装建材的趋势外，重点关注跟地产新开工密切相关的东方雨虹。
• 有色金属行业：关注供给侧改革去旧，聚焦十三五规划迎新－年度策略报告
  中国三季度 GDP 增速破 7%，仅为 6.9%。制造 业 PMI 持续四个月低于50，传统制造业景气度低。 但 EPMI 仅7月低于 50，以新材料、新能源汽车、新能源等新兴产业景气度高，处于持续扩张状态。
• 非金属建材行业：2016年“且行且珍惜，续推优质成长标的如上峰水泥、伟星新材等
  我们认为行业未来投资机会在于：1）第一类是行业维持较高景气同时具备创新转型基因之公司；2）第二类是行业景气一般，可以通过提升市场份额或打造一体化产业链或挖掘新市场、新产品驱动主业业绩增长同时具有创新转型基因之公司；3）第三类是行业景气较差，主业增长空间有限而彻底拥抱新产业之公司。总之，创新转型将是 2016 年行业投资主线。
• 水泥行业：业绩大幅下滑，区域分化显著，关注短期需求表现及产业整合进程
  2015 年水泥行业亏损面加大，区域分化显著，但整体仍保持盈利（全行业实现利润总额 329.70 亿元，同比下滑 57.94%）。从目前已披露净利润变动幅度的 16 家上市水泥企业业绩预告来看，上市公司业绩普遍下滑，净利润同比下滑幅度超过 80%。
• 建筑材料行业：继续看好“四大金刚
  目前仍是淡季，上周水泥价格环比继续下跌，玻璃价格小幅上涨，水泥和玻璃价格出现差异原因在于玻璃价格早在2014年大跌见底，水泥价格2015年大跌目前基本见底。
• 金属非金属行业：衡量供需边际增量与投产时间差，锂价尚处强势区间
  我们认为，2015 年国内新能源汽车产业链实质性爆发，恰逢全球上游锂资源-锂盐供应弹性缺失，甚至收紧，加上国内碳酸锂的现货现价交易机制，是推升2015 年国内电池级碳酸锂（报价全年走高 193.02%）的主因。
• 非金属类建材行业：11月盈利水平下降，关注稳增长－月报
  1-11月行业盈利水平同环比下降。
• 水泥行业：2015暗淡收官，2016春来无时－市场周报（2015.12.28～2016.01.04）
  12 月底，国内水泥市场需求仍以疲软为主，大部分地区企业日发货量维持在5-7 成，为在节前消化库存，部分地区水泥价格继续暗中走低，预计这一态势将会延续至春节前期。 投资策略看建议投资者关注在去产能方面走在前列的东北区域内相关标的。
• 建材行业：供给侧看水泥，三个情形假设孕育大变局
  维持水泥行业“增持”评级。 我们认为“供给侧改革”或孕育着水泥行业2016 年的大变局，我们做了三种可能的情景假设。我们认为，低估值，前期涨幅落后的水泥板块有望成为风格转换的排头兵，维持“增持”评级。
• 2014-2015年中国新材料产业分析与预测
  新材料是指新出现的具有优异性能和特殊功能的材料，或是传统材料改进后性能明显提高和产生新功能的材料，主要包括新型功能材料、高新能结构材料和先进复合材料，其范围随着经济发展、科技进步、产业升级不断发生变化。
• 建材行业：台湾水泥行业去产能的启示－供给侧系列报告之一
  本篇详细分析了台湾的案例，对于判断大陆水泥行业未来发展趋势有很大的借鉴意义。
• 非金属建材行业：建材去产能“瓜未熟蒂难落，重点布局优质成长如上峰水泥和伟星新材等
  我们认为行业未来投资机会在于：1）第一类是行业维持较高景气同时具备创新转型基因之公司；2）第二类是行业景气一般，可以通过提升市场份额或打造一体化产业链或挖掘新市场、新产品驱动主业业绩增长同时具有创新转型基因之公司；3）第三类是行业景气较差，主业增长空间有限而彻底拥抱新产业之公司。总之，创新转型将是2016 年行业投资主线。