上证指数 2 月涨跌幅为-1.81%，有色板块涨幅达到 6.48%。逻辑点：供给侧改革及全球量化宽松政策带来的流动性增强，黄金上涨主要是避险功能凸显与美元加息利空暂缓。

根据 USGS 数据，2015 年全球锡储量 480 万金属吨，主要分布在中国、印尼、巴西等国。中国锡储量占 31%， 位居世界首位；国内储量产量主要集中在云南、广西等省份。 印尼是第二大锡矿产国。

无论是三元电池，还是磷酸铁锂电池，只要是锂电池，那么对锂的需求总不会变，无非就是碳酸锂或者氢氧化锂，因此锂盐板块风景独好。

上周（02.22-02.26）A 股周一至周三走势平稳，维持在 2900 点附近震荡，周四跌 6%，沪深千股跌停，周五企稳反弹，收 2767.21 点。沪指周环比下跌 3.25%；深成指周环比下跌 5.79%；创业板指周环比下跌 8.87%；钢铁指数上涨 0.64%。本周钢铁板块跑赢大盘，钢材及铁矿石价格涨势明显，验证了我们前期对行情的判断。短期内我们对行业走势仍保持乐观，推荐关注铁矿石标的，钢铁板块龙头和有重组预期的公司，以及布局绿色电源材料和石墨烯材料的相关标的。

受供给收紧、前期锌价跌破成本线影响， 以及近期美元持续走软， LME锌价持续上涨，近期从底部上涨 27.9%， 上期所锌价上涨 23.3%。 在基本金属品种中， 属于反弹最多的品种。

12 月，在产能严重过剩压力下，有色金属行业开始了集体减产自救行为，产品产量增速有所下降；行业投资继续下滑；外贸增长乏力，有色金属出口继续下滑，进口同比及环比出现小幅回升；主要有色金属价格已接近或跌破国内生产企业的成本线， 12月价格略有回升；行业利润继续大幅下滑，全年国有企业亏损面达50%；不少企业的资产负债率超过 80%，企业经营风险仍在上升。

2016年1月，国内原铝消费在传统淡季延续疲软表现。从原铝各主要消费领域来看，房地产数据新开工、竣工面积表现不佳；而电网投资、汽车产量等增幅也处于低位水平。但由于同期电解铝产量在减产效应的影响下，增长速度较为缓慢，从而在一定程度上改善了当前市场供求格局。

有色行业是供给侧改革的排头兵，不乏市场关注，但供给侧改革是壮士断腕般痛苦的过程，对基本金属来说并不是投资良机。我们判断黄金有短期避险投机需求，可适当配臵，但长期不存在投资机会。

碳酸锂在 2015 年大涨150%，主因有二：1、新能源汽车对锂盐需求拉动明显。据锂业分会秘书长测算，2015 年国内正极材料对碳酸锂需求为 4.5 万吨，比上年增加 1.40 万吨，同比增长 45%，短缺 1.15 万吨，足以带动锂价大幅上涨；2、上游资源有瓶颈。与正极材料竞争格局不同，锂盐的产业链中，加工产能相对集中，资源供应更是高度垄断，从而使得需求爆发时，产能依旧有序释放，能够发挥定价权。

在 2015 年已经自发进行了供给侧改革。据亚洲金属网统计，相对于 2014 年全年减产产能 165 万吨，2015 年全年年共减产 397 万吨， 而2015 年新投产产能下降 50 万吨至 357 万吨，预计未来整个电解铝行业有望从过剩走向紧缺；目前电解铝所需原料价格走低，而电解铝价格 3 个月来有回升趋势，SHFE 铝期货收盘价本周维持上涨趋势，涨 1.85%，因此铝企业本年有望扭亏为盈。

中国电解铝产能过剩严重，2014 年产能 3500 吨，产量为 2438 万吨（统计局口径），产能利用率在 70%左右。产能过剩导致铝价不断下行，目前铝价为 11300 元/吨，中国电解铝含税完全成本在 12000 元/吨，含税现金成本在 10300 元/吨，从完全成本来看，全行业亏损。

气凝胶是世界上最轻的固体， 具有纳米级多孔结构， 因此有绝佳的隔热保温性能。目前应用最广的是SiO2气凝胶， 主要应用于航空航天、 建筑外墙、 食品添加、 医药助剂等领域。 气凝胶内部90%以上由空气构成， 具有纳米级孔洞结构， 因此导热率极低， 在高温隔热方面具有无比的优越性， 被称为“ 未来可能改变世界的材料” 。

全球经济疲软对大宗需求拉动有限，金属价格的波动主要取决于供给收缩。从中国政策推动的角度稀土、钨行业将是最受益的子行业（参见报告:中国优势别样红）；从全球市场化收缩需要关注锌、铝、锡的投资机会。受需求推动的碳锂锂价格涨至 17-18 万元/吨；金价受美 15 年 Q4 的 GDP 超预期短期回调;高端钛材航空应用有望放量。

Casting is used for making geometrically complex parts using metals and cold setting materials. It is of two types: ferrous and non-ferrous. Aluminum, zinc, magnesium, and copper-based alloys are the most common non-ferrous metals used for casting. The global non-ferrous metal casting market will grow during 2015-2020, posting a CAGR of 5.82%.