4 月份，钢铁行业产销两旺，行业投资增速继续加快。 1～4 月，全国粗钢、钢材产量分别为 3.15 亿、3.71 亿吨，同比分别 增长 10.1%、11.1%；钢材表观消费量为 3.51 亿吨，同比增长 11.4%； 行业固定资产投资同比增长 43.3%。 

近期，唐山、武安市政府相继发布大气污染管控方案。相较于此前的停限产要求，本次力度明显加大。首先，停限产比例有大幅提高，我们测算，本次停限产日均约影响铁水产量17.5 万吨；其次，限产手段更为严格，要求高炉扒炉停产；另外，权责也更加清晰，监管严格。文件发布以来，高炉停限产工作执行严格，高炉开工率明显下降。随着停限产工作的推进，市场供给压力有望阶段性缓解，带动钢价提升。

煤焦是钢铁冶炼主要原燃料。我国钢铁行业目前用到的煤焦品种主要是焦炭、喷吹煤、动力煤，其中焦炭是主要燃料，占据重要地位；喷吹煤次之，动力煤耗用相对较少。近几年钢铁行业耗煤量维持稳中有升的态势，每年商品煤耗煤量占全部行业耗煤量15%以上。

2019 年上半年，1、供给端放量：环保限产自禁止“一刀切”以来，供给边际放量趋势明确，1-5 月粗钢产量累计增速为10.20%；2、需求阶段韧性，但趋势下行且结构分化：基建需求托而不举，边际有所改善，但力度较为有限；地产需求在1 季度信用修复大环境下显韧性，但2 季度以来投资和新开工压力渐显；此外，制造业需求持续弱势，汽车与工程机械需求均显著回落。

根据我们对钢材毛利数据的跟踪及测算：2019Q2 钢铁行业利润同比降幅在20%-30%区间，长材占比高的钢企表现好于板材占比高的钢企；2019Q2钢铁行业利润环比增幅在20-30%区间，冷板占比高的钢企表现较差。我们前期推荐关注的铁矿石股票有较好的业绩增速，如金岭矿业，我们预计2019Q2 业绩同比增速在70%以上。

6 月行业关键词，便是强势矿价与唐山限产。产业链的博弈，利润的再分配，矛盾在此区间不断放大，实质影响与象征意义，交织裹挟，或意味着转机。

虽然上半年地产新开工韧性超预期，随着地产投资结构后移，施工和竣工有望好转。但地产销售很大程度影响地产资金，继而影响新开工，销售向下趋势不改新开工转弱只是时间问题，同时新开工对于钢需是关键性指标。

钢材价格：6 月Myspic 钢材价格指数跌0.97%。Myspic 长材和扁平材价格指数月跌幅分别为0.91%和1.06%。6 月28 日，螺纹期货主力合约收盘价4065元/吨，月涨跌幅8.40%；螺纹现货4010 元/吨，月涨跌幅0.50%。热卷期货主力合约收盘3953 元/吨，月涨跌幅9.05%；热卷现货3920 元/吨，月涨跌幅-0.25%。