细分市场中，主题公园和实景山水值得继续看好。（1）主题公园通过演出与游园优势互补、共同打造的复合型旅游演出产品受到游客欢迎，项目平均票房收入达 1.2 亿，可复制性强。（2）实景山水依托旅游目的地打造演出对区域经济和社会带动效应明显，优质内容+强势团队成为重要看点。（3）独立剧场渠道能力弱，缺乏稳定受众基础，运营模式还有待探索，精品化和差异化或成未来发展关键。

餐饮企业需顺势而为变被动为主动，需注意区分“互联网+”和“+互联网”，需以人为本提高员工素质和服务效率，需提供满足消费者个性化需求的产品与服务。

趋势是趋势，现实是现实。①我们认为，出境游将出现 3大长期趋势：一是出境游长线化、客源推广将推动旅游中介渗透率提高；二是互联网化大势所趋，移动互联是星火燎原；产业链利润分布将成“哑铃状”结构。②但仍需催化因素：一是出境游长线化及首次出境游普及，二是互联网渗透率提升且更年轻、学历更高的互联网用户成为出境游主力，三是流量端经竞合后，格局成型。③当前OTA巨头已经积累了一定的品牌和流量、增速很快，但ARPU 值相较线下企业仍然很低（意味着靠低价吸引游客），并未出现快速向上的趋势（预计行业流量增速趋缓时出现），线下旅行社仍有空间。

近年来各地相关政府大力发展旅游产业和休闲娱乐产业，纷纷建设主题公园与娱乐场所，仅15-16 年已开业及在建的主题公园就有约40 家。据世界旅游组织的预测，2020 年中国将成为世界第一大旅游国家，国际游客约1.4亿，占全球国际游客总量的8.6%，而主题公园方面，过去5 年全球主题公园收入增长4%，也基本来自中国和东南亚人民日益旺盛的游乐需求。2015 年游客人数为40.0 亿人次，人均旅游花费855 元，2008 年以来复合增长率为14%和8%。而上海迪士尼经过五年的建设，于2016 年6 月即将正式开园，而北京环球影城于2015 年11 月正式开建，预计于2019 年开园迎客，众多外资正注入中国市场，引发一轮新的投资热潮。而两个主题公园的开园有望分别带来千万以上的游客量。

2016 年一季度旅游行业及上市公司基本面表现靓丽，板块回调现布局良机。一季度旅游行业投资再创新高，上市公司经营业绩整体表现靓丽，景区类公司尤为突出。板块二级市场表现在经历两年多强势走势后，今年以来短期调整，落后于沪深 300 走势，我们认为是中长期布局的良机。

人口结构变迁下，旅游高频消费群体基数的增长有助于推动旅游业黄金十年，而不同年龄层人群旅游消费差异将带来多元投资机会，其中我们相对看好银发旅游盛行推动下的邮轮游发展；拥有庞大客群基础及支付能力的亲子游的高增长（增速50%+）及周边游在供需两旺背景下迎来的爆发式增长。此外我们非常关注“旅游+”背景下龙头公司依托自身产业链进行的行业融合（金融、文体教、养老等）。

目前，我国经济进入调整阵痛期和前期刺激以及政策消化期。“三期叠加”也可看成是我国步入“中等收入陷阱”的要特征，即竞争乏力，上经济台阶较为困难，种种问题频发。而在当前，我国在民航业也发现了类似的现象，当航空公司由小规模发展为中等规模后，往往进入竞争力下滑、发展乏力的阶段，既无法在市场专注、机制活力方面与小规司竞争，也无法在枢纽网络、规模效应上与大型航空竞争，陷入进退两难的“中等规模陷阱”。

目前主要有是三方面的原因来推动这种并购。第一：行业遇冷资本推动目前整个酒店行业低迷，特别以经济型酒店为代表的酒店集团在营业收与利润双降的情况下，以规模化降低运营成本来抱团取暖是最好的选择，在资本的撮合下很容易就在一起。

2016 年 5 月 A 股市场呈震荡格局，沪深 300 指数全月微涨 0.41%，上证综指全月下跌 0.74%。各行业板块指数涨跌互现，跌多涨少；SW 休闲服务指数全月下跌 2.77%，跑输沪深 300 指数 3.18 个百分点，休闲服务指数月度表现在申万28个一级行业指数中位居第21位，排名处于下游。休闲服务二级子板块中，餐饮、景点、酒店、旅游综合月涨/跌幅分别为 -1.93%、-4.79%、-8.87%和-0.80%。

此次开展的9 个省市试点工作将分为线上、线下两种类型。其中，江浙沪三省市以及广东省将开展线上导游自由执业试点工作，包括吉林长白山、湖南长沙和张家界、广西桂林、海南三亚、四川成都则同时开展线上和线下导游自由执业试点工作。从5 月中旬开始，国家旅游局将启动指导旅游企业参与试点工作的行动。

报告显示，中国是世界第一大出境旅游消费国。2014 年，中国内地公民出境旅游人数突破 1 亿人次，达到了 1.09 亿人次，2015 年上升为 1.2 亿人次，比1992 年的 298.87 万人次增长了 39 倍。目前，中国公民出境旅游目的地已扩大到 151 个国家和地区，成为世界重要的旅游客源国。

5 月 1 日，营改增扩围，将试点范围扩大到建筑业、房地产业、金融业和生活服务业。其中，与老百姓关联最大的就是生活服务业，尤其以吃饭、住宿最为关切。对于生活服务业来说，税率从原来的营业税 5%变为增值税 6%，这一税改对于浙江的生活服务企业意味着哪些变化，企业又是如何适应营改增的，有没有借机涨价？记者对省内数家酒店和饭店进行了调查。

   在 5 月 19 日举行的首届世界旅游发展大会高峰论坛上，国家旅游局局长李金早表示，未来 5 年，中国出境旅游将超过 6 亿人次，中国正进入“大众旅游” 时代，旅游业作为综合性产业在经济社会发展中发挥的作用和影响更加广泛。