境内分析报告

• 钢铁行业：顺应后钢时代，拥抱铁网新材－2016年投资策略
  钢铁行业自2015年下半年步入史上最困难时期：钢价屡创历史新低、亏损屡创历史新高逼近折旧；从中长期的角度来看，钢铁行业进入了长期冰冻期。
• 钢铁、建材行业：千亿资金去产能，政策正逐步落地－周报
  水泥：价格继续下跌，即将进入春节检修季；钢铁：钢价整体反弹但冷轧小幅回调，开工率延续下降趋势；供给侧改革政策进展：千亿资金去产能，政策正在逐步落地。近期水泥进入淡季表现疲弱，钢铁价格表现较强，短期排序：钢铁>水泥
• 钢铁行业：声东击西，南辕北辙
  今日钢铁板块强势上涨，折射出市场对于供给侧改革政策预期，而短期钢价上涨则成为行情催化剂。类似假业绩改善之名提升板块估值的行情，2014 年中期以来频繁出现：1）14 年下半年冶炼挤压上游而盈利改善、板材供给短缺；2） 15 年 2 季度外矿退出加速引发矿价反弹；3）15 年 3 季度财政刺激加码利于建筑材。但复盘后不难发现，基本面改善预期无不落空，而股价却大概率上涨。
• 钢铁行业：2015年全年粗钢产量同比下降2.30%
  期货暂时观望，兼配转型、题材及低估值标的。
• 钢铁行业：财政部起征专项资金助力钢铁去产能，预计短期钢价以稳为主－周报（20161月18日至2016年1月22日）
  本周钢价互有涨跌，钢厂减产、裁员，但春节临近，需求持续走低，预计短期钢价以稳为主。供给侧改革下，过剩产能将加速出清，钢企改革和转型有望加速；经济结构转型升级过程中，特钢将在军工、核电、航天航空、汽车、高铁等领域承担重任；新粤浙线获批标志着我国的油气管网建设再次加速，钢铁行业结构性增长值得重点关注。
• 钢铁行业：冬天里的三把火有望推动钢铁板块行情至春节-周报（2016.1.4－1.10）
  钢铁股在冬天里迎来了三把火：（1）盈利环比显著恢复。11 月30 日以来冷轧价格涨550 元（涨幅25%）、热轧涨130 元、螺纹涨140 元，而同期铁矿价格跌3.7%；（2）供给侧改革显迹象。一方面中央环保督查小组成立，标志着环保核查由“管企业”变为“管官员”；另一方面国务院层面设立专项资金，用于安置下岗人员；（3）唐山在4 月将迎来园博会，减产预期再浓。
• 钢铁行业：相同的经历，相似的命运－铬钢出口退税政策取消点评
  钢联资讯1 月22 日文章“据外电报道，仅含有铬等微量元素的钢材品种可能会从特钢品种中剔除出来，这样单纯含微量铬等元素钢材品种将不再享受9-13%的出口退税。对于该政策何时出台，目前尚无确定消息。
• 钢铁行业：本周钢矿价格和盈利上升；发改委年末发力调电价，工商业减负约680亿
  供给下降，钢价、矿价和盈利上升。发改委年末发力调电价，工商业减负约 680 亿。
• 钢铁行业：春节前供需两弱，去产能资金助力供给侧改革－运行周报（2016－01－24）
  财政部22 日下发《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》，规定自1 月1日起征收专项资金，用于解决钢铁和煤炭行业人员安臵问题。按照发布的各地区征收标准测算，年度征收专项资金超400 亿元。此文件的出台有助于从根本上解决企业淘汰落后产能过程中最棘手的资金问题，将大大加快钢铁煤炭行业去产能的步伐。
• 钢铁行业：重点钢企亏损逾500亿，期货工具助力民营钢企逆势盈利－每日钢帖
   行情持续下挫，全行业大面积亏损的同时，以沙钢和日照钢铁等一批具有期货市场经验的钢企却盈利较好。
• 钢铁行业：中线看多钢价系列II－库存环境优越－周报
  本周上证综合指数上涨0.54%，其中钢铁板块下跌1.56%。由于1 月下游消费淡季原因，往年同期社会库存水平一般较低点回升100-200 万吨，而观今年底部至今增量仅为16 万吨，当然这是长期跌价导致中间商冬储谨慎、钢厂大幅减产的结果，可以预计今年春节前后社会库存累积幅度要大大小于往年水平，这为旺季奠定了优越的库存环境。一旦需求季节性回升、库存去化加快，市场将很快发现存货不足，二季度价格将大概率上涨。
• 钢铁行业：供给侧改革短期利多钢价，中长期助力理顺钢厂的退出机制－周报（2016.1.18-1.24）
  2015 年全国钢价大跌23%、钢铁主业亏损近千亿元，究其原因，我们相信仅通过产能利用率下降近3 个百分点左右是不能完全解释的（2015 年全国钢产量下降2.3%），或许还包括，部分钢厂在退出机制不畅的背景下，争相压价、保现金流所导致。目前正在进行的供给侧改革，则从地方政府、银行以及员工安置等多方面正在逐步理顺钢企的退出机制，这对行业构成利好，值得期待。
• 钢铁行业：专项资金落地将有力推动产能出清，重视供给侧改革下钢铁行业投资机会
  2016 年1 月22 日，财政部下发《关于征收工业企业结构调整专项资金有关问题的通知》，明确为支持工业企业结构调整，经国务院批准征收工业企业结构调整专项资金，该资金明确用于支持钢铁、煤炭等行业去产能。《通知》规定专项资金在全国范围按照燃煤和可再生能源发电机组上网电量（含市场化交易电量）、燃煤自备电厂自发自用电量和规定的征收标准计征。于2016 年1 月1 日起开始征收，专项资金按月征收，实行国库集中收缴。