行业研究报告题录
水利、环境和公共设施管理业(2018年第9期)
(报告加工时间:2018-04-23 -- 2018-05-01)
行业资讯
去年338城市大气环境达标率不足三成2018京津冀、汾渭平原等区域将重点攻坚
天津创业环保(01065-HK)入標竞投小仓房污水处理厂项目
破解垃圾“围城"上海三年内生活垃圾分类回收全覆盖
投资分析报告
环保工程及服务行业:重视 18 年三大攻坚战,看好环保龙头
因此环境治理类的 PPP 受到 PPP 整顿的影响将比较小,这点在财政部 PPP 退库结果中已经有所反映。民营 龙头公司受益于竞争格局改善,尽享订单聚集效应,根据在手订单数量、 项目进展等测算,我们预计龙头公司未来几年有望保持 25-35%以上的成长 增速。目前板块龙头平均估值 2018 年 20 倍 PE 以下,我们认为龙头公司 存在估值提升的空间,后续政策预期包括碧水保卫战开启,环保大会等
环保行业:竞争格局改善,环保板块重新出发
我们认为竞争格局恶化是导致环保板块这两年业绩不达预期、估值中枢下调、股 价表现一般的核心原因。此前市场多隐含的悲观预期亦反映到相关公司的估值和 股价中。在目前国企降杠杆、限制央企参与 PPP 项目的背景下,央企国企环保 业务收缩明显,有利于环保民营龙头拿单能力提升和利润率回升。竞争格局的优 化为环保板块估值提升提供了基础
环保行业:底部反转有望,聚焦水环境
3 月份在 “两会”召开等政策利好因素下,环保工程及服 务板块表现较好,当月上涨 1.23%,跑赢全部 A 股及沪深 300 指 数。已披露 2017 年业绩快报或业绩预告的公司整体归母净利润 244.77 亿元,同比增长 28.3%;披露 2018 年一季度业绩预告的 公司整体归母净利润合计 18.70 亿元,同比增长 9.1%。延续自 2015 年以来的单季度增长态势。
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