投资分析报告

• 钢铁行业：唐山秋冬季限产分析，环保高压兼顾弹性边界与严格监管，供需紧平衡持续，密...
  2018年9月《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》印发、唐山市人民政府办公厅发布《唐山市重点行业秋冬季差异化错峰生产绩效评价指导意见的通知》；2018年10月18日，唐山市秋冬季错峰生产工作领导小组公示《唐山市钢铁企业秋冬季差异化错峰生产污染排放绩效评价分类表》。本文将以唐山为研究对象，结合唐山目前已发布的秋冬季钢铁行业供给、需求及成本（焦化）相关政策进行分析。
• 钢铁行业：唐山限产略超预期，钢铁股有望跟随大盘反弹
  国庆节后，在螺纹一枝独秀的带领下钢价整体表现强势。螺纹主力期货合约节后累计上涨5.32%，现货亦上涨70元/吨。对比之下，热卷要狲色很多，主力期货合约仅累计上涨0.83%，现货仅上涨10元/吨。原料端的铁矿石和焦炭相对强势，主力期货合约节后分别累计上涨5.85%和4.22%。板材吨钢毛利已有明显下降趋势。
• 钢铁行业：钢企资本运作频繁，亚洲成为主要竞争战场－2018上半年海外钢企经营情况...
  印度地区钢企资本运作频繁，涉及金额最大：印度钢企开展的兼并及投资活动所涉及的金额达到了143.79亿美元，占所处时期海外钢企投资总额的58%左右。印度钢企的投资主要用于新建或扩建钢厂和对其他公司进行兼并收购。而同时期的许多印度企业也成为了海外钢企收购的目标。
• 钢铁行业：财政货币政策效果慢于预期，重视经济放缓下的环保政策弹性－9月份核心数据点评
  9 月份主要工业投资数据延续经济惯性，整体稳中偏缓；融资增速与基建投资增速仍在温和下行，财政货币政策效果慢于预期；专项债发行速度仍在加码、符合预期，财政支出扩张可能将逐渐传导至基建投资，基建仍有机会走出底部区间；投资形成拖累下经济整体放缓，建议关注经济放缓下政策继续边际微调的可能性，尤其重视环保政策弹性。 
• 钢铁行业：库存继续回落，短期钢价有望震荡上行
  从上周数据来看，主要城市社会库存节后连续第 2 周出现回落，除了热轧小幅累积外，其余主要品种均出现下降，建筑材库存下降明显。从钢材价格来看，钢价指数继续回升，且长材价格强于板材，“长强板弱” 格局延续。从期货来看，螺纹钢期货贴水基本持平。在库存大幅下降的背景下，短期钢价有望震荡上行。
• 钢铁行业：四季度钢价有望突破2016年来新高，股票迎来盈利驱动－趋势性研判
  从需求来看，10月将是需求的旺季，这在钢铁以及水泥企业的订单上都体现得非常明显。从成交量来看，近两周的日均建材成交量都在20万吨以上。因此企业的订单和钢材的成交量两方面都体现出需求的旺季特征。预计今年10月份整体的需求相较于去年10月份和今年9月份均有一定增长，四季度相比往年需求存在增量。