2017 年第 38 周，上证综指下跌 0.11%，收于 3348.94 点；中证军工指数上涨 1.68%，跑赢大盘，相对收益率为 1.79%。年初至今国防军工行业作为高贝塔行业下跌幅度较深，跌幅为 7.20％。同时，我们整理了核心军工标的的融资数据，选取了 2014 年 4 月至今的变化值，目前融资余额 222.84 元，仍相对较高。

石油开采板块：业绩明显回升。17H1 一体化石油公司中石油、中石化的上游勘探和开发 板块营业收入同比上升 33.0%和 41.1%，原油实现价格分别 48.5 美元/桶和 48. 3 美元/ 桶，同比增长 39.6%、47.7%，经营利润方面中石油实现 69.16 亿元，同比增加 93.35 亿 元，中国石化经营亏损为 183 亿元，同比减亏 36 亿元。石油开采为主的公司洲际油气石 油业务收入增长 62.9%，新潮能源营业收入增加 41.7%，鼎亮汇通将在 8 月并表。由于 Q3 油价环比上涨，勘探开采行业直接受益，预计业绩将环比上涨。 

投资建议：美国消费行为变迁主要经历了大众消费主导-品质化消费 崛起-理性消费意识复苏三个阶段，中国目前正处于美国 20 世纪 70 年代末由大众消费向品质消费升级阶段。借鉴美国消费及零售变迁趋 势，我们从消费品类及零售业态角度推荐两条投资主线：①从消费品 类来看，家电、汽车、家居、珠宝等或将迎来高速成长期，建议增持： 通灵珠宝、老凤祥、潮宏基等；②从零售业态来看，超市行业规模效 应显著最可能产生大市值公司，购物中心将迎来发展的黄金时代，折 扣百货、奥特莱斯等业态蓄势待发，建议增持：永辉超市、王府井、 百联股份、鄂武商 A 等。③电商行业龙头优势凸显，建议增持：苏 宁云商、跨境通；受益标的美股：京东、宝尊电商