投资分析报告

• 半导体行业：静待破晓－月度数据跟踪
  12月行情来看，全球半导体指数表现偏弱，费城半导体指数小幅跑输纳斯达克100指数。国内市场来看，SW半导体指数表现偏弱，整体跑输沪深300指数13.9pp，细分领域中IC制造板块抗跌表现相对更好。
• 电子行业：周期复苏，否极泰来－2023年策略报告
  2022 年电子行业整体表现弱势。截止2022 年12 月31 日，电子行业指数（申万）累计跌幅为36.5%，仅在6-8 月份有一定的反弹，全年呈现波浪式下跌，大幅弱于沪深300 指数。我们认为，随着2022 年全年周期下行，板块进入周期底部，目前板块成长逻辑已由周期下行向周期复苏转变。
• 光学光电子行业：景气向上，从II－VI和Lumentum看光芯片国产化－海外观察系列九
  光芯片为激光器、探测器等应用的核心元器件，衬底价值量大、外延壁垒高。光芯片主要包括激光器芯片与探测器芯片，实现光信号和电信号相互转化。衬底作为影响性能的关键，价值量占比高；外延技术门槛高，具备工艺及时间壁垒。海外产业发展相对成熟，IDM 模式为主导。
• 电力设备及新能源行业：2022年国内新增光伏装机87.41GW，产业链迅速降价有望促使淡季不淡－月报
  2022 年国内光伏新增装机大幅增长，招标需求旺盛。1-12 月累计新增光伏装机87.41GW，同比增长59.27%。12 月国内新增光伏装机容量21.70GW，同比增长8.23%，环比增长190.50%。12 月海外太阳能电池组件出口增速有所回落，全年累计出口总额3085.22亿元，同比增长67.80%。2022 年，光伏累计招标量199.12GW，同比上涨211.00%。光伏招标需求极为旺盛，年底集中式表现亮眼，老牌一体化组件厂占据主要市场份额，新势力迅速崛起。
• 计算机行业：ChatGPT，开启AI新纪元
  投资建议: 关注三条投资主线1)具备自研AI处理器的厂商，受益标的为寒武纪、商汤、海光信息；2)具备AI算法商业落地的厂商，重点推荐 科大讯飞，其他受益标的为:汉王科技、拓尔思、海天瑞声、虹软科技、云从科技、格灵深瞳；3) AIGC相关技术储备的应用厂商，受益标的 为万兴科技、中文在线、阅文集团、昆仑万维、视觉中国。
• 机械设备行业：板块受疫情扰动出现显著调整，新年打响反攻第一枪－研究周报
  核心关注PB 估值：整体机械而言板块估值位于3 年低点，23 年首周继续反弹，PB 估值 分位为36.29%，其中29 个子板块中，估值排名前三的分别为光伏设备、煤机、仪器仪表，光伏设 备估值本周有所下降、处于三年54.91%分位；后三位的为工程机械、电梯、缝纫设备。而风电设 备、半导体设备、锂电设备、检测设备与服务、机床的PB 估值分位分别为32.02%、32.77%、 25.14%、42.97%、40.36%，都未落入60%的高估区间。
• 计算机行业：AIGC先行者，踏数据要素之浪
  我们预计22-24年公司实现营收收入分别为11.75/15.06/19.48亿元，同比增长14.3%/28.1%/29.3%；实现归母净利润分别为2.99/4.31/5.55亿 元，同比增长21.6%/44.1%/28.8%，每股收益（EPS）分别为0.42/0.60/0.78元，对应2023年1月31日16.60元/股收盘价，PE分别为 39.7/27.6/21.4倍。首次覆盖，给予“买入”评级。
• 电子行业：在温和上行中探寻稳定盈利新阶段－LCD面板专题
  液晶面板价格下降有周期性降价和技术进步推动的成本下降两方面因素，根据“王氏定律”，每三年，液晶显示面板价格会下降50%，企业若要生存下去，其有效技术保有量和产品性能必须提升一倍。历史上的“液晶周期”表现为：1)先驱企业开拓出液晶显示产品的应用，创造出新的市场需求；2)在产品得到市场认可后，短期的供不应求引发大量新的投资，带来产能迅速扩大以及生产过剩、价格下降；3)价格下降导致液晶显示产品需求扩大，于是再次出现产能不足，引发新一轮投资，如此循环往复。