行业要闻回顾：（1）9 月进口煤的补充有效抑制国内市场煤价格快速上涨；（2）煤炭产能置换指标略有升温 探索合理定价机制；（3）多地提前完成煤炭去产能目标 煤企三季度业绩大增；（4）发改委推进电煤直购直销、落实冬季煤炭保供措施；（5）多家重点煤企集中下调煤价市场预期正在回归理性。

动力煤方面，十九大会议召开，产地停产减产减产数量增多，煤炭供应减量明显。榆林煤价仍延续小幅涨势，晋北煤价暂稳， 而鄂尔多斯动力煤价格则小幅上涨。会议影响，下游电厂延缓需求减弱，市场观望情绪较浓，矿方认为煤价再难有涨势，后期趋 稳或小幅下跌。港口动力煤方面，近期由于天气、环保以及水电增量等因素影响，终端耗煤量明显下降，电厂库存基本维持正常 水平，在长协煤保供的支持下，终端高价接货意愿不强。近日上游动力煤价格整体趋稳，市场参与者对后期看法偏悲观，部分地 区价格出现松动迹象，在买涨不买跌的情绪影响下，下游采购节奏有所放缓，观望情绪增多。

截止 10 月 30 日，上市煤企已全部公布三季报。初步计算，煤炭板块 38 家上市公司目前总市值 10172 亿元，三季度归母净利润 228 亿元，环比下降5.4%；按照 3 季度的年化 PE 为 11.97 倍（剔除 PE 偏差较大的公司），年化ROE 为 10.83%，PB 为 1.22 倍。

焦企开工率下降，短期煤价仍偏弱。近期煤炭行业呈现供需两弱格局，期货盘面走势胶着。从煤价来看，短期动力煤价继续承压，但受大力度安检、环保、露天矿征地滞后等影响，整体供需偏紧，叠加大秦线进入检修期（10 月 25 日至 11 月 15 日），即将进入冬储旺季的煤价预计高位震荡。

17 年以来煤炭行业供需整体偏紧，煤价涨幅超预期，目前均处于相对高位。行业盈利也继续大幅改善。全行业方面：前三季度行业规模以上企业实现利润总额 2261.6 亿元，同比增长 724%（16 年同期为 351.8 亿元）。