目前在进入供暖季之后，钢铁行业呈现除了许多新的特点，趋势的开启是在逐步进行的。我们通过对钢铁供需的测算，对限产执行的分析，判断了供暖季的基本供需格局。同时从产业链调研的实景出发，展现当前产业链的情况，全景敬献黑色产业供暖季配置机会。

限产引起各地货源短缺，钢价涨声四起。取暖季限产仍在严格进行。高炉开工率持续下降，周最新数据全国高炉开工率63.12%，五大品种钢材库存收于801.38 万吨，再创新低，螺纹钢库存去化仍然最快为18.86 万吨，下游基建地产等用钢项目极力在冬休前抢夺限工影响的工期进度，同时有对于价格持续上涨的补库动作存在，低库存的结果导致多地钢材型号短缺，山东，西安，河南等地缺货较为严重，由于螺纹钢的区域性销售特点，西北地区主要受运输不便，华东地区等受南下材数量减少受阻，整体的短缺现象愈演愈烈，与之相对的便是钢价的不断上涨。

需求端，10 月单月基建投资同比增11.6%、增速环比降4.1 个百分点，1-10 月份财政支出已占全年预算84%，远超历史同期，综合而言地产和基建投资增速下行压力不减。进入12 月淡季深入、部分工地受累气温下降将逐步停工，叠加部分地区采暖季道路、水利土石方工程停工，预计需求环比将进一步走弱。供给端，截至2017 年12 月1 日，全国高炉开工率为63.12%，较上周微幅下降，处于低位，河北高炉开工率仅为51.11%，下周北方部分区域高炉产能限产、停产仍将继续，高炉开工率仍将维持低位，叠加京津冀及周边地区大气环境形势严峻环保限产政策趋严。