投资分析报告

• 化工行业：业绩为王，挖掘化工投资机会－2021年中期策略
  自20Q2以来，由于疫情控制的不同步，全球经济修复不同步，供需错配，叠加流动性宽裕催化， 化工品价格指数自20年4月2日底部提升+58%，化工行业21Q1单季度ROE提升至3.54%，创12年以来Q1新高 ，优质核心资产市值普遍21Q1创新高。随着通胀、流动性收紧预期提升，周期景气持续度备受质疑，市 场进入震荡期，我们认为业绩为王，围绕估值性价比，自下而上，重点推荐一体化及细分行业龙头。
• 镍行业：三元电池需求驱动，硫酸镍成明星－深度报告
  全球镍供应增量主要来源于印尼 RKEF 镍铁项目，增幅较大。需求仍以不锈钢为主流，全球镍需求 3 年 CAGR 为 5.9%。受三元电池需求拉动，硫酸镍将面临短缺。2022 年开始，硫酸镍面临供不应求的局 面，相对于纯镍基准价格，硫酸镍将享受更高的溢价。
• 化工行业：轮胎，双反终裁落地，对中国企业影响有限
  相比初裁，仲裁结果中国轮胎企业税率变化不大，在市场预期内。美国轮胎市场依旧依赖进口，中国轮胎以性价比抢占市场。中国轮胎企业海外多点布局，是迈向世界的必经之路。2021原材料价格回调，轮胎成本压力缓解。
• 磷化工行业：分析框架－专题报告
  磷矿石受环保趋严，产能收缩景气回暖。黄磷供需格局好转，近期云南限电价格大幅拉涨。行业格局继续重塑，草甘膦开启长景气周期。随着全球粮食安全战略升级、以及国产 主粮领域转基因作物连续获批，草甘膦海内外需求有望持续增强，开启长景气周期。我们建议关注兴发集团、云天化、云图控股等公司。
• 化工行业：Q1化工行业景气修复上行，盈利能力显著提升－深度报告
  疫情后加速重启，2020 年全年营收小幅上涨，盈利逆风翻盘。2021Q1 行业景气持续上行，盈利能力显著增强。整体来看，2020 年下半年起至 2021 年一季度基础化工行业以景气 修复需求上行为主基调，各二、三级子板块营收及盈利能力均表现 良好。
• 化工行业：华峰化学拟定增50亿元基础化工债券＆定增双周报
  百川股份：公司于 2021 年 4 月 23 日召开董事会，通过投资设立全资子公司议 案。兄弟科技：公司发布 2020 年年度报告。2020 年，公司实现营业收入 19.19 亿 元，同比增加 52.56%。 蓝晓科技：近日，公司控股子公司鹤壁蓝赛环保技术有限公司取得两宗国有建 设用地使用权。取得土地使用权，将支撑子公司完善固废。
• 化工行业：行业维持高景气，碳中和背景下的产业升级与集中度提升将是未来主基调－2021下半年策略
  展望下半年，国内外需求将继续复苏。而中长期维度，碳中和背景下的产业升级与集中度提升将是未来几年行业发展的主基调。我们维持行业强于大市评级，尤其看好优秀龙头企业长期发展。
• 化工行业：“双反终裁靴子落地，坚定看好轮胎龙头－轮胎专题报告
  美国针对韩、台、泰、越半钢胎“双反”终裁税率落地。以史为鉴：“双反”短期会冲击出口，但长期影响趋弱。此次“双反”预计冲击有限，短暂扰动不改成长大势。美国商务部发布针对进口自韩、台、泰、越半钢胎的“双反”终裁税率，整体 税率基本维持初裁结果。终裁结果落地有望消除此次“双反”带来的不确定因 素，我们认为税率水平对国内头部轮胎企东南亚工厂的生产经营影响有限。