境内分析报告

• 计算机行业：第27周信息回顾周报20160704
  长期看，我们推荐两条主线：一是以产业互联网推动企业的商业模式颠覆；二是以人机交互为代表的技术创新带来的颠覆。标的选择方面则从产业方向重点选择两类标的：（ 1） 看业绩增速平稳，政策改革持续存在预期的标的：如华宇软件、启明星辰、万达信息、思创医惠等；（ 2） 看转型进展、看新估值方式、看产业卡位的“转型” 类标的： 如鼎捷软件、数字政通、四维图新、上海钢联、威创股份、汇冠股份等。短期看，市场进入七月，参考前期市场走势，短期我们偏向聚焦关注具有短期热点主题推动（ 四维图新、思创医惠、 东方通）与中报增速较为稳定的成长标的（ 新大陆、威创股份、立思辰、华宇软件、捷成股份、上海钢联）。总体看， 计算机板块在过去三周涨幅较为明显，整体看属于补涨趋势推动，整体可持续性有待主题和业绩共同支撑。
• 电子元器件行业：电子热点不断，自动驾驶热议多
  1） BMW（高端车生产商）、Intel（IC 设计商） 和 Mobileye（ADAS 领导厂商） 正式结盟开发自动驾驶车辆，计划于 2021 年开始生产。进而提振 A 股自动驾驶标的股价，与 Mobileye 战略合作的得润电子 7/1 涨停，亚太/金固当日上涨 3.4%/1.2%。 2） Tesla 在美国出现首例伤亡，反映自动驾驶功能仍未完善，一方面会推动法规政策监督更严格，另一方面会让产业在技术创新中更重视安全性。 3）海康威视通过核心员工跟投创新业务平台，设立汽车电子公司，将视频监控多年积累的优势延伸到智能汽车感知和信息系统等方面。
• 计算机行业：API经济，变革世界的IT力量－专题报告
  IT 企业寻求地位转变，传统企业数据变现。随着云计算、物联网的发展，IT 企业在业务发展中的议价地位逐渐降低，IaaS 业务模式投资收益率低于10%——意味着难以收回投资成本，而SaaS 业务盈利前景则并不明朗，如何从“成本中心”走向“利润中心”的核心痛点并未解决；而对于传统企业来讲，痛点更为直接，95%的企业表示数据很重要但普遍碰到变现难题。
• 半导体材料行业：集成电路产业崛起，半导体材料迎来投资黄金期－深度报告
  2014 年以来在国家一系列政策密集出台的环境下和在国内市场强劲需求的推动下，我国内集成电路产业整体逆势增长，开始迎来发展的加速期。2015 年中国集成电路市场规模增至 3609.8 亿元，同比增长 19.7%。在封装领域，通过海外收购或兼并重组的方式，长电科技、华天科技、通富微电三家企业已经成为国内封测三大龙头公司。在制造环节，中芯国际 28 纳米产品的量产、上海华力的投产以及西安三星的产能的逐渐释放，2015 年中国晶圆制造业增速达到了26.5%，以及紫光国芯定增 800 亿元和武汉新芯 240 亿美金用于投资存储器，填补国内 Memory 空白。出于对技术门槛考虑，国产化进程势必沿着封测-制造-材料路线传导，作为集成电路制造和封测的上游，半导体材料将步入国产化替代正轨，享受集成电路行业的盛宴。
• 电子行业：无线充电－充电“无尾化革命正在进行
  无线充电技术走进消费者视线开始于 2010 年， 2011 年下半年，消费电子巨头将其用于智能手机等便携设备的充电应用。目前谷歌、三星、德州仪器、 IDT等公司都已加入研究和推广手机无线充电技术的行列。
• 电子元器件行业：求之于势，不责于人－2016年7月月度策略
  6 月行情持续强势，主题轮动：电子行业指数本月延续了趋势，其中半导体行业延续了 5 月底的强势，驱动了前半月的增长，而后半月的投资热点则是物联网，市场的关注点仍然是主题投资，随着调研及行业交流的持续，行业状况及公司经营战略规划也逐步明确，随着时间逐步进入中期报告的发布期，市场对于公司基本面的关注将会再次提升。2016 年 6 月，A 股市场电子行业一级指数上涨 7.7%，分别跑赢包括沪深 300、中小板及创业板指数 8.2、4.1 和 4.6 个百分点，保持独立的行情。
• 通信行业：量子通信，国家信息安全之盾，产业腾飞在即
  量子通信在军用、民用领域应用前景广阔，市场规模接近千亿，量子通信为移动设备加密已经达到产业化条件，预计最快明年可推出商用量子加密手机。下半年?京沪干线?、?杭沪干线?和?乌镇量子通信城域网?建成，标志量子保密城际固网建设逐步展开，未来三年京津冀、长三角、珠三角等重点城市群将启动量子通信城域网建设，量子保密固网将初步形成全国性覆盖。
• 通信服务行业：互联网时代的大机遇－2016年互联网行业中期投资策略
  SaaS 其实是对整个行业结构、产业链条的重构，它能够节约企业95%的一个初期的采购成本，使企业能够按需付费，这样就不需要那么昂贵的费用去锁定用户。我们觉得整个生态圈可以分为两大块，一个是SAAS 的服务商，另外一个是给SAAS 服务商做服务的，也就是他们的送水人。我们认为，未来SaaS 市场是通用先于行业、简单先于复杂、刚需高频先于低频、增值快大于增值不明显逐渐渗透的过程。在SAAS领域我们推荐标的汉得信息。汉得信息，基于自身IT 实施服务出发，布局市场巨大且跟主营业务较为协同的供应链金融和SAAS 云应用商店，前景广阔。
• 电子元器件行业：虹膜识别引爆点，“一眼乾坤成现实－深度报告
  三星向中美韩三国的 Galaxy Note5 测试用户推送了最新TouchWiz UX 系统，出现了虹膜识别的选项。三星 Note 7 的虹膜识别技术已经确定由韩国图像技术制造商 Patron 提供。三星向美国专利商标局提交虹膜识别专利，三个摄像头提供准确的虹膜识别功能。我们由此推断，三星大概率即将在 Note 7 配备虹膜识别，同时将引领虹膜识别技术在消费级市场打开突破口，凭借其安全性、便捷性、用户体验方面的优势，将迅速获得消费市场的认可。
• 汽车及零配件行业：无人驾驶在曲折中快速前行，推荐智能汽车－研究周报
  宝马集团联合英特尔与 Mobileye，共同开发自动驾驶， 预计到 2021 年实现高度自动驾驶车辆和全自动驾驶车辆量产； 蔚来汽车完成数亿美元的 B 轮融资； 2016 夏季达沃斯论坛期间，百度总裁张亚勤表示，百度无人车项目计划三年商用五年量产。 多领域的跨界合作将加快智能驾驶产业进程， 智能驾驶到 2020 年实现商业化成大概率事件。 特斯拉在官网公开第一起因为使用 Autopilot 功能致死的交通事故， 自动驾驶并不会因为一次事故而放慢脚步， 促进法规逐步完善，传感器（摄像头与雷达）作为辅助驾驶的眼睛与耳朵，现阶段已可以实现辅助驾驶，未来实现半自动驾驶与完全自动驾驶，需要高精度地图与 V2X 车联网、深层次的人工智能共同实现，看好技术进步与法规完善带来的自动驾驶加速到来。
• 计算机行业：迎接学前教育黄金时代－2016年中期策略教育篇
  幼儿园呈金字塔型分布，加盟扩张有望提升行业集中度。在未来学前教育资源有效扩大的背景下，公办园以及普惠性质民办幼儿园的覆盖人群将进一步扩大，同时高端园的发展仍处于消费升级红利期。而普通幼儿园的竞争压力将显著增加：1）工资、地租成本的不断提升的同时无法享受税收减免等优惠；2）定价空间逐渐被公办园以及普惠民办园挤压；3）办学成本高企，一般幼儿园由于规模较小难以对教研、师资、品牌塑造等方面实现有效投入。因此加入连锁品牌进行系统性提升也成为了许多中小民办幼儿园持续发展的可行路径。目前行业前五大幼儿园品牌园所数量仅占全部幼儿园数量的 2.5%，一线品牌正通过加盟模式迅速跑马圈地，预计未来行业集中度将快速提升。
• 电子行业：半导体有哪些趋势性投资机会？－周报2016年第23期
  我们看好国家存储器大战略带来的存储器机会。存储器是半导体产业重中之重，从产值角度，存储器约占半导体产值的 22%，可以说存储器是半导体产业的基石，发展半导体产业，存储器是绕不开的课题。国家存储器大战略落地武汉新芯，紫光国芯的 800 亿元非公开增发项目有序进行，都很好地表明了国家存储器大战略雏形初现。而物联网时代的到来为存储器产业提供了新的引擎，众多物联网设备与可穿戴式装置需要将信息收集传送到云端，这就意味着物联网时代对存储器的需求将会几何倍数的增长。
• 电子元件行业：存储器国产化势在必行，关注相变存储
  国家重点推进存储器产业的发展不仅是因为其处于集成电路产业的核心地位，更是基于信息安全的考量，唯有在存储器、CPU 等核心芯片领域具备自主可控能力，才能确保国防及信息安全。目前国内的存储器国产化具备一定的产业基础，国家存储器战略有望落地！在设计端，兆易创新主要从事 Nor Flash 的芯片设计，西安华芯主要从事 DRAM 芯片设计；在制造端，武汉新芯和中芯国际具备一定的制造能力，同时紫光国芯也开始布局该领域；在封测端，长电科技、华天科技和深科技均有一定的封测能力。
• 电子行业：BMW、Mobileye、英特尔三巨头联合，智能汽车大时代来临！－海外...
  2016年7月1日，宝马集团将与英特尔、 Mobileye公司联合，把自动驾驶车辆和未来出行理念成为现实。这三家分别来自汽车、科技与计算机视觉与机器学习行业的领军企业正展开合作，目标是到2021年实现高度自动驾驶车辆和全自动驾驶车辆量产。
• 计算机行业：宝马联手英特尔、Mobileye，无人驾驶再添老牌厂商－周报
  创业板指再放量，版块热度继续回升。 建议长线布局不把握主题机会，看好信息安全、人工智能、大数据子版块。（1）巨头的深度学习将引领智能化提速，看好无人驾驶的巨大机遇，高精度地图受益，强烈推荐驾校系统的多伦科技、 人脸识别技术领先的佳都科技、寻航软件+地图数据+芯片全产业布局的四维图新、停车 O2O 龙头的捷顺科技，推荐上游 GNSS 测绘寡头之一的中海达；（2）金融、申信大数据，强烈推荐天源迪科（警务云+电信&金融大数据龙头）；（3）信息安全不自主可控。 推荐数据与网绚安全为一体的美亚柏科，及移动安全领域的天喻信息、卫士通；以及半胜天成（中国小 IBM+切入新能源汽车）。
• 计算机行业：DC市场高速增长，云计算公司业绩开始释放－数据中心和云计算行业专题研究
  互联网数据中心业务(Internet Data Center)，是伴随着互联网发展而兴起的服务器托管、租用、运维以及网络接入服务的业务。通过 IDC 服务，企业或政府单位无需再建立自己的专用机房、铺设昂贵的通信线路，也无需高薪聘请网络工程师，即可解决互联网应用的许多专业需求。IDC 及其增值服务包括基础性服务和增值服务，基础性服务主要包括机房、带宽租用、服务器托管等资源类业务和虚拟主机、域名等服务。增值服务主要包括网络安全、网络管理、数据备份等服务。
• 通信行业：排沙简金，“物云光大机会呈现－2016年中期投资策略
  受益4G 加快建设、“宽带中国”战略落地及行业内公司转型布局积极，2016Q1通信板块上市公司净利润录得56.6%的高增长。其中，“物联网、IDC 及云服务、光通信和大数据”四个子板块的净利润增速更是高达100%以上。我们认为，下半年投资应更关注基本面，重点推荐“物云光大”四个领域。
• 计算机行业：tesla事故不改产业趋势，建议布局无人驾驶车联网板块－周报
  上周计算机板块震荡，5 日上涨4.69%，同期沪深300 下跌2.50%，板块跑赢大盘，符合我们的判断。从板块细分来看，次新股以及信息安全板块涨幅领先，主要原因系6 月27 日至7 月2 日在北京举行十二届全国人大常委会第二十一次会议上审议《网络安全法草案》。近期无人驾驶再次站上风口浪尖，产业加速趋势明显。一方面，Tesla 自动驾驶事故引发市场对无人驾驶技术的担忧，似乎给产业界泼了一盆冷水；另一方面，宝马、英特尔和Mobileye 宣布联手进军无人驾驶汽车领域，三巨头结盟可以看出产业步伐进一步加快。我们认为，无人驾驶势不可挡，tesla 事故只是产业推进过程中的插曲，各方共同参与，跨界合作将加快产业步。无人驾驶车联网重点看好四维图新、索菱股份、中海达、捷顺科技、得润电子、双林股份、万安科技等。