1-12月房地产商品房/住宅/商办投资分别同比+7.0%/+9.4%/+2.3%，较前值分别-0.5、-0.3、-0.7pct，其中，12月单月分别同比+2.4%/+5.9%/-4.7%，较前值分别-2.2、-2.1、-2.3pct；1-12月房地产商品房/住宅/商办新开工分别同比+7.0%/+10.5%/-0.9%，较前值分别+0.2、-0.3、+1.1pct，其中，12月单月分别为+8.6%/+7.8%/+10.6%，较前值分别-10.2、-14.5、+0pct；我们维持住宅投资较强、商办投资较弱的判断；12月单月土地购置面积同比+12.5%，较前值-30.7pct，拿地增速高位放缓，但补库存依然强烈。

2017年1-12月全国房地产新开工面积和投资额分别同比增长7%和7%，销售面积和金额同比分别增长7.7%和13.7%。其中，销售额出现翘尾效应，12月单月销售同比增长20.5%，创出下半年单月增速的新高，主要由于房企年末冲业绩加大推盘力度，预售证发放节奏也边际加快；而投资增速则出现明显回落，12月单月投资增速回落至2.4%创出年内新低，投资下行趋势确立，主要受到去年末高基数效应和房企现金流入回落的影响，土地购臵面积增速也开始收窄。

2017年看供给，2018年看需求：2018年以来出台多项政策，跟以往不一样的是多以人口宽松政策为主，当前在城镇化背景下的二线抢夺人才政策不会被叫停。从房地产长效机制建立以来，2017年开始的土地改革对房企商业模式产生影响，2018年将进入到需求端，看城镇化进程下二线城市释放的新增人口需求。

2017年，中央层面坚持“房住不炒”，强调因城施策，尤其是进入12月，住建部时隔一年半再次细分提出“满足首套刚需、支持改善性需求”，18年中央对地产政策的定调或好于17年。地方层面，17年部分城市继续深化调控，从时间线来看，17年3月-5月是又一轮政策密集出台的高峰期。与此同时，部分二线政策边际松动，落户宽松及人才购房是主要抓手，12月，南京、天津、武汉等地出台人才政策，兰州更是取消了部分区域限购。

2017年1-12月，房地产新开工面积同比增长7%，较上月增长0.1%。截止到12月末，房地产相关上游周期品价格中，环比上涨的为水泥、玻璃、铜、铝、锌、PVC、动力煤，环比下跌的为螺纹钢、MDI、纯碱、烧碱、焦煤，1-12月，房地产销售面积同比增长7.7%，较上月下降0.2%。房地产下游消费品零售额中，增速收窄的为家电、建材、汽车。

根据Wind、CRIC收集的房管局口径成交面积显示：上周，我们监测的 51个城市商品房成交面积631.2万方，环比微跌0.7%，同比下滑14.3%，降 幅较上周扩大5.4个百分点。其中4个一线、33个三四线城市环比分别下滑 18.9%、5.2%，14个二线城市环比上涨8.6%，二线表现显著。推盘方面， 上周，全国11城市单周推盘量达107.7万方，单周推盘量环比小幅上涨 3.79%。库存方面，成交绝对量大于新增供给规模，带动库存继续消化，上 周全国11城市库存指数环比小幅下行，商品房去化周期降至7.78个月