国际经验表明1）寿险行业的发展空间决定了各国保险股的巨大估值差异；2）各家保险公司NBV 的长期复合增速，决定了ROEV 的走势，从而导致了一个国家的不同保险公司的巨大估值差异。3）长端利率趋势对于保险股估值的确有正向影响，但是影响程度会随着保障险（死差）占比的提升而减弱，且影响力量会在估值低位时“钝化”。2020年中国大陆NBV 有望回归较快增长，资管新规对保险行业负债端和资产端的双重利好将充分显现，保险股估值有望迎来长期向上阶段。我们坚定推荐中国太保、中国平安、中国人寿、新华保险。

近年来，我国金融控股公司发展迅速，综合金融业务规模不断扩大，在满足各类企业和消费者对多元化金融服务需求的同时，提升了服务经济高质量发展的能力。但实践中一些金融控股公司，主要是非金融企业投资形成的金融控股公司盲目向金融业扩张，存在监管真空，风险不断累积和暴露。7月26日，中国人民银行就《金融控股公司监督管理试行办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)公开征求意见，这标志着一直以来处于监管真空地带的金融控股公司将被正式纳入监管。

近年来随着金融科技的迅猛发展，金融科技在风险防控领域对金融业的帮助不容小觑，特别是在数据收集分析、风险定级及预警等领域，金融科技发挥着重要的通道作用，极大提升了金融行业风险防控水平。金融科技加持风控能力是建立在多维、海量、动态的数据基础之上的。通过对自有数据整合、公开数据的抓取、第三方服务商合作、以及渠道开发等，实现了人工智能、大数据、云计算和区块链等领先技术的创新，并应用到了风险模型、企业征信、贷后风控管理等实践领域，有效地解决了传统风控模式上的限制。本文就金融科技在风险管理上的应用现状、主要方向及趋势进行了阐述和展望。