22 年下半年以来，“泛休闲”游戏呈现高景气度，我们在此前的系列一中详细介绍了以微信生态为主的“小程序游戏”，此篇报告我们进一步介绍以棋牌、派对游戏为主的其他休闲游戏。

盈利端承压，毛利率持续下滑。FY23 公司净利润为 10.1 亿美元，同比58.06%;毛利率呈现显著下滑，FY23 为 71.3%，同比-4.43pct，主要来自于毛利更高的护肤品销售占比下降、成本端制造成本(运费和材料等) 增加以及雪求下降和库存过剩导致的积压产品处理成本增加，FY23 公司 SG&A费用率为 60.08%，较 2022 财年+4.38pct，经营活动海现金流为 17.31亿美元，同比-43.06%。