工信部指出，近年来，我国低速电动车生产和市场规模无序扩张，生产企业数量已超过百家，产销规模已超过百万辆。

补贴退坡环境下，市场对锂电设备行业的疑虑：在政策支持与财政补贴下，我国新能源汽车销量由2011 年的8159 辆增加到2017 年的77.7 万辆，六年的CAGR 高达114%。动力电池作为新能源汽车的核心部件，出货量由2012 年的1.2GWh 增加到2017 年的44.5GWh，锂电供应商和锂电设备商纷纷受益。站在当前的时间点，市场对于锂电设备行业的持续性发展有以下几点疑虑：(1)补贴退坡后新能源汽车的行业景气度是否能得到延续？(2)补贴退坡与锂电池价格下降的压力向锂电设备商环节传导，是否会影响锂电设备商的利润及现金流？(3)锂电行业产能过剩，设备商的成长持续性从何而来？

政策方面，“531”之后行业政策长期处于冰点状态，近期政策预期明显开始修正，如户用政策的调整，第二批扶贫、领跑者奖励指标的征求等，尤其是近日召开的十三五规划中期讨论会，积极信号明显；2、需求方面，经过3季度的调整，4季度全球光伏装机逐步进入旺季，一方面海外需求持续旺盛；另一方面，国内领跑者需求逐步启动，带动高效化产品需求紧张。

18 年以来汽车板块整体表现偏弱，与小排量乘用车购置税优惠政策退出影响了需求有关，同时外部冲击带来的不确定性成为汽车股估值均值回归的催化剂。不过，危中有机的是刺激政策透支带来的需求透支并不是长期负面影响；18 年批发和终端销量月度增速的高开低走，主要是政策退出和基数不正常带来的扰动，我们早在今年3 月的报告《18 年汽车数据点评系列一：前2 月乘用车数据符合预期吗？》已经对全年的季度增速趋势判断，目前时点终端需求的趋势远比数据本身乐观。由于小排量优惠政策影响是短期的，19 年汽车终端消费将迎来边际上的强劲改善。

新能源汽车10月销量13.8万辆，环比+14%。据中汽协，10月新能源汽车产销数据14.6万/13.8万辆，同比分别增长58.1%和51%，环比分别为14%/14%，乘用车产销量为12.6万/12.1万辆，其中纯电动乘用车产销9.7万/9.4万辆，插电式混合动力乘用车产销2.9万/2.7万辆；新能源商用车产销为1.8万/1.7万辆。1-10月新能源汽车累计销量达87.9万辆，同比增长75.51%。我们判断全年销量有望超110万辆。

纯电动汽车已经成燎原之势，造车新势力进入量产交付期，科技巨头自动驾驶商业化落地，传统OEM 加速转型，行业格局在未来十年即将重构。本报告对汽车价值链再分配、电动车规模化节点、智能出行模式、零部件垂直化等问题进行了分析，演绎未来产业链的变革。

2018年1-11月汽车指数跑输沪深300的2个关键因素：贸易战预期及销量下滑预期及兑现，销量增速是行业相对收益的先行指标。