投资建议：吸入制剂国内药企即将崛起，看好进度靠前、销售能力强的企业。我国哮喘和吸入制剂市场前景广阔，国内药企崛起大潮有望随着国产仿制品种陆续上市而到来。我们看好在重磅品种领域有提前布局、研发进度靠前且学术推广能力强的企业，重点推荐中国生物制药（H）、恒瑞医药、健康元、仙琚制药等。

仿制药：原料药-制剂一体化大势所趋、中国企业将赶超印度。创新药领域高强度的投资将持续、CRMO（CRO/CDMO）行业中期维持景气度较高水平。集采的判断：口服仿制药价格杀到成本线以下可能性不大，接下来的重点可能是注射剂和耗材。优质的、高水平的医疗服务需求持续上升。本土医药企业龙头的命运：只有跨越“不可能三角”（优秀的管线、现金流和盈利能力不可兼得），才能与狼（跨国企业）共舞。投资策略：从核心到中坚，投资机会有望扩散，看好的领域：原料药板块、创新药CRMO板块、生物制品板块、科技属性比较强的医疗板块。

近年医药政策密集，国金医药自2016年以来，每半年发布一版医药政策大梳理，以助投资者更好把握政策和投资走向，受到了多方肯定。2019年，医药政策依旧密集，在医保局的领衔下，“三医”部门在不同角度继续确立新的行业规则。

2020 年，政策改革边际影响降低，医药行业新的长牛周期有望开启。寻找产业变迁中，新发展规律下的确定性，可以找出长牛品种。1、人口老龄化正式开启，需求持续快速增长。2、医保基金腾笼换鸟、商保快速增长、个人消费能力，三大因素提升支付能力。3、新药供给大大提速，新的治疗方法不断涌现增加供给。从产业变迁，我们看好未来六大方向。

行业整体跑赢大盘，工业数据持续承压。年初至今医药行业上涨35.18%，跑赢沪深300 指数1.42pcts，在28 个申万一级行业中排名第八。年初大盘由券商带动开启春季躁动行情，医药板块始终处于跟随状态，直到大盘熄火开始横盘震荡，医药股展现出进攻属性。尽管行业政策有较大不确定性，但那些业绩确定性较高的个股在市场中持续获得高溢价，其估值中枢不断抬升。典型的以医疗服务板块为代表，19 年以来涨幅靠前，录得64%的收益，医药商业和中药表现较差，均未能跑赢大盘。从行业估值来看，目前医药行业PE（TTM）为35.86 倍，相对沪深300 最新溢价率为191%，仍处于历史中低位水平。2019 年1-10 月医药制造业主营业务收入与利润总额分别同比增长9.2%、10.60%，较去年同期分别下降4.4pcts、上升0.2pcts。未来随着后续集采的继续推进，整个行业将持续面临压力。

随着人们生活水平提高和对健康的重视，医药行业越来越受到人们的关注。作为典型的知识密集型行业，医药企业需要不断地研究开发生产新的产品来满足市场需求，但由于药品研发周期长、风险高，很多医药企业均倾向于生产仿制药品，降低对研发的投入，以此谋求利润，导致我国医药企业的自主创新能力有很大上升空间。目前，我国医药行业的科技研发能力普遍得到加强，医药产业政策对于鼓励科研能力做出了很大贡献，但近年来仍然不稳定，并且呈下降趋势；同时政府支持干预与医药上市企业创新绩效具有正向关联性。

随着现代科技的不断发展，信息管理技术在医疗机构常规管理中发挥着越来越重要的作用。云计算技术是现代医院信息化建设中的基础技术，可降低医院信息化建设中的数据处理负担，并为医院信息化建设提供充足的信息数据支撑。本研究根据云计算的特点，结合现阶段医院信息化建设，对云计算在医院信息化建设中的应用进行综述。