5月份海外文化纸市场报价情况为：欧洲涂布化学浆纸开始下跌，未涂布化学浆纸稳定但下降压力大，机械浆纸多数小幅下跌；北美市场未涂布化学浆纸报价开始上涨，其它报价继续稳定；其它市场基本稳定。

3 月份，北美新闻纸厂有效开工率约为 93%，同比基本持平。当月北美新闻纸总出运量约为42.2 万吨，环比略有增加，同比依然下降了 5.6%。1-3 月份，北美新闻纸累计出运量约为 123.8万吨，同比小幅减少了 3.0%。

上周三个交易日，大盘保持震荡走势，轻工制造板块表现略强（家用轻工>包装印刷>造纸）。我们的推荐组合中，美盈森和索菲亚相对大盘录得正收益。我们维持当前市场博弈仍以存量资金为主，但是风险偏好略有提升的判断。预计轻工板块总体将保持震荡走势，其中符合轻工制造服务化方向的个股将更受资金青睐。我们的重点推荐完整布局“泛家居”产业链的宜华生活和积极拓展艺术教育市场的海伦钢琴，同时推荐瓦楞纸箱龙头美盈森、业绩有望超预期的定制家具领导公司索菲亚和益智类玩具稀缺标的邦宝益智，并建议积极关注具有潜在政策催化的彩票无纸化板块（鸿博股份）。

4月份海外文化纸市场报价情况为：欧洲市场稳定，但价格压力大导致折扣增加；北美市场报价继续稳定，未涂布化学浆纸平张产品涨价60美元/吨的计划未能得到执行；拉美以美元计价报价稳定，以本币报价上涨；其它市场基本稳定。

上半年轻工制造行业表现惨淡，但大部分行业已经基本接近历史估值均值，我们建议投资者下半年坚持价值投资主线，布局景气子行业，家居、造纸和彩票是首选。维持行业的投资评级为“推荐”。

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