12 月，食品三大子行业工业增加值增速呈“两降一升”格局。其中，酒、饮料和精制茶制造业增加值增速为 7.8%，增速小幅改善；食品制造业工业增加值增长 8.5%；农副食品加工业增加值增长 4.2%，增速均小幅回落。此外，我国食品大类进出口情况较上月有所改善。其中，进口额为 21.8 亿美元，同比大幅增长 52.5%；出口额为 28.6 亿美元，同比增长 8.0%。

一周板块回顾:本周大盘企稳震荡，上涨 0.54%，食品饮料板块略涨 0.02%基本持平，跑输 0.5 个百分点。在申万 28 个子行业中排名第 24。分子行业看，酒类板块涨幅居前，啤酒（1.91%）、白酒（1.06%）、红酒（0.31%）；跌幅居前的是肉制品（-2.7%）、乳制品（-1.69%）、调味品（-1.36%）。分市值规模看，大盘企稳，中小市值公司出现一定幅度反弹，300 亿以上市值公司跌-4.3%，50-100 亿市值公司涨 2.5%，50 亿以下公司涨 4.3%。

经济下行周期， 各细分板块的增速均存在一定程度的压力，我们建议关注符合健康消费大趋势的板块，比如红酒、坚果、保健品、醋调味品等。我们将从股价安全性及弹性空间双纬角度精选个股。推荐个股包括： 黑牛食品、洽洽食品、汤臣倍健、中炬高新、泸州老窖、恒顺醋业、张裕A。

春节黄金周消费数据回暖，重点监测企业零售额同比增速超 10%。春节期间，辽宁、安徽重点监测餐饮企业营业额同比分别增长 8.4%和 7%，重庆、湖北、广西重点监测商贸企业销售额同比分别增长 12.6%、12.3%和11.2%，陕西、天津、黑龙江分别增长 10.8%、10.5%和 10.5%。大众餐饮生意兴隆，北京众多知名餐饮企业年夜饭预订一空，“年中饭”预订率也超过八成。

 茅台批价如期上涨，加强食品安全利好龙头。1 月 25-29 日，食品饮料（-3.1%）跑赢沪深 300（-5.4%），其中一线白酒（-0.3%）跑赢行业指数，市场整体偏弱背景下，一线白酒防御性显著。实际上，我们跟踪茅台批价普遍达到 860 元，北京周末甚至达到 870，缺货成普遍现象，五粮液批价稳定出货情况明显好于同期，综合来看高端白酒需求稳中有升。上周五，习主席再次强调加强食品安全监管，我们判断将提升远觃经营企业成本，幵提升其市场准入难度，本届政府执行力强，相信利好各子行业赢家提升市场仹额，如伊利股仹、双汇収展、三全食品、海天味业等。当前股市看熊渐成主洿，正是优质食品饮料龙头买入好时机。

食品饮料各子板块中， 从行业经济指标的角度看， 只有白酒和红酒收入和利润增速较 14 年同期有所提高，景气度趋势向上。 而大众品，包括乳制品、 啤酒、 屠宰及肉制品、 调味品、植物蛋白饮料，景气度都呈下降趋势， 增长速度放缓。 景气度向上的子行业有，白酒（收入增长 8%，增速提高 4 个点），葡萄酒（收入增长 8.6%，增速提高 4 个点）；景气度向下的有，调味品（收入增长 9%，下降 5 个点），植物蛋白饮料（收入增长 6.3%，下降 8 个点）屠宰及肉制品（增长 5.8%，下降 3.3 个点），啤酒（收入增长 2.4%，降 2.8 个点），乳制品（收入增长 2.4 个点，下降 17 个点）。

经济增速下滑导致消费增速低于预期，重大食品安全事件。

本报告作为消费景气行业系列，对牛肉产业进行了全方位的剖析，包括全球和国内供给与消费分析、国内牛肉产业链分析、国际市场竞争层次分析等。供需缺口严重，国内消费难以自给自足，牛肉“供给在外，消费在内”的模式将会是未来相当长一段时间内主流。为此，国内资本开始走出国门在全球范围内进行布局，上海梅林拟收购新西兰牛羊鹿肉屠宰出口份额领先的 SFF，我们认为这是国内企业和资本基于产业景气做出的重要决策。

寒潮来袭，全国气温大幅降低。寒潮来袭，我国中东部地区迎来强降温天气，大部地区出现入冬以来最低气温。不仅北方地区变成了冰雪王国，南方也出现大范围雨雪冰冻天气。而“极地涡旋”就是造成此次大范围雨雪冰冻天气的罪魁祸首。国信食品组暖心推荐抗寒小法宝寒潮期间要保护好头部、背部和脚；多喝水，多吃新鲜果蔬和高能量食物；并注意心脑血管疾病预防。我们推荐美酒佳酿、健康补品、暖心茶饮。

玉米现货价格周环比下降 1.06%，月环比下降 1.46%；大豆现货价格持平；旺季需求下，生猪价格持续走强。周环比上涨+0.11%，月度环比上涨 7.61%；仔猪价格继续上涨，周环比上涨+0.55%，月环比上涨+18.32%；猪粮比维持在 9.20 的高位；白羽肉鸡价格周环比上涨+3.38%，月度环比上涨+4.61；鸡苗价格周环比上涨+7.27%，月度环比上涨51.28%；恒天然奶粉拍卖价环比下跌 4.11%，月环比下跌2.21%。

紧密关注年度业绩预期差较大的标的。截至本周末，共有 12 家食品饮料公司发布了 2015 年的业绩预告/修正预告。总体来看，四家白酒企业的 15 年净利润全部预增，白酒行业见底复苏态势再次得到确认；而非酒企业冷暖自知，百润股份神话不再、黑（黑芝麻）白（贝因美）双煞灵光初现，业绩增长可持续性待进一步观察，安琪酵母后期的增长点明朗，持续增长可期（参照我们相关的报告）。

经济缓慢增长常态化，导致低利率常态化，映射出中小创高估值常态化；整体维持高估值的背景下，选股的思路是强调标的的筹码属性；有主题：主题即风口，强化股票的筹码属性，推升整个板块的估值，2016年我们看好石墨烯、军工、体育、迪斯尼、智能家居等5个主题；有资金：选股要求大股东的持股比例高，确保能够数次为转型进行再融资，不会存在丧失控股权的隐忧；有空间：现有市值V.S.转型的潜在市值，空间要大；标的推荐：美盈森、德尔未来、索菲亚、哈尔斯、鸿博股份。

Technavio analysts expect the global fresh food packaging market to grow at a steady rate during the forecast period, posting a CAGR of 3.62%. In 2015, APAC was the major contributor to the global fresh food packaging market, followed by Europe. Amcor, Bemis, Graphic Packaging Holding, Sealed Air, and Printpack are the prominent players in the global fresh food packaging market.