3 月份，春节放假尚未开工的地方煤矿将逐渐复工复产，同时，具备安全生产能力的煤矿通过自检后，煤炭产量供应将逐渐恢复。需求端随着北方供暖季结束、居民用煤消费下降，以及春汛到来后水电发电将逐步恢复，火电发电量将回落，动力煤需求将有所减少。

煤价观察结论：国内动力煤价格本周较上周小幅上涨：3 月 24 日，大同弱粘煤坑口含税价 490 元，较上周上涨 5 元。内蒙古乌海动力煤价 435 元与上周持平。山东兖州动力块煤价格与上周持平。国际动力煤价较上周涨跌互现：3 月 24 日欧洲ARA 港动力煤现货价、理查德 RB 动力煤现货价小幅下降，纽卡斯尔动力煤现货价较上周有小幅度上涨。

动力煤从年初 371元/吨涨到 593元/吨，全年涨幅60%；焦煤京唐港从年初670元/吨涨到 1750元，全年涨幅161%；煤炭板块从年初3369点到年末3426 点，涨幅仅为1.69%。

上周国内煤炭市场交易活跃，多因素助推产地煤价上涨，但需要注意的是港 口煤价趋稳下行或将传导至产地煤价。煤炭生产方面，目前煤炭主产区在环保督查和煤矿安 检之下，产能始终难以得到有效释放，煤炭供应紧张难以缓和。下游需求方面，随着电力机 组检修的展开以及供暖季的结束，煤炭采购需求将会收缩，目前下游主流企业采购积极性不 高，压价明显，多数终端企业短期持观望情绪。另一方面，港口煤炭库存量持续增加，在一 定程度上缓和了市场恐慌心理，叠加 3 月份水电正增长，将对火电产生一定的替代效应，煤 炭需求的减弱对当前煤价形成压制，预计短期内煤价或将稳中下行。焦煤方面，近期煤矿安 监力度加大，产地煤炭供应紧张

煤炭板块上周呈现阶梯走势，走高后呈现横盘整理走势，煤炭指数全周收盘于3087.76 点，全周上涨 1.40%，跑赢沪深 300 指数 0.87 个百分点。上市公司当周涨多跌少，除了美锦能源停牌之外，35 家上市公司中 22 家收跌，3 家收平， 9 家收涨，带帽公司持续处在涨跌幅榜前列。

动力煤：国内港口方面，煤价高位回落，跌幅在2-10元/吨左右，主流成交价格（5500 大卡）在684元/吨左右；环渤海动力煤（5500大卡）综合平均价格至606元/吨，环 比上涨1.17%。动力煤期货主力合约报价619元/吨，较上周上涨2.44元/吨（0.40%）。 国际方面，国际三大港口动力煤价格涨跌互现。澳大利亚BJ动力煤价格报价70.89 美元/吨，较上周下跌1.93美元/吨（-2.65%）。

行业要闻回顾：（1）神华、中煤、同煤 4 月起下调长协月度价格 10 元/ 吨；（ 2）人社部等 5 部门：做好煤钢去产能职工安置；（ 3）潞安、晋煤 与建行各签 100 亿元债转股；（ 4）陕西榆林日产量增加 30 万吨至日前的 109 万吨；（5）中央重大战略决策：成立雄安新区。  国际煤价：动力煤涨跌互现、焦煤价格上涨。（1）美元指数微涨、原油价 格止跌上涨。布伦特原油期货价格收于 52.83 美元/桶，上涨 4.5%。（ 2） 澳洲港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格涨至 82.45 美元/吨，上涨 2.0%。（ 3）澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价格 169.5 美元/吨，环比 上涨 1.5%。

一周煤炭行业观点：动力煤方面，本周环渤海动力煤价格报 605 元/吨，环比下跌 1 元/吨。动力煤主产区价格稳中上涨，其 中陕西榆林煤价涨势较明显，陕西和内蒙煤价较稳。由于煤矿复 工情况不佳，产地整体供应依然偏紧。近期港口动力煤市场多空 因素较之，买卖双方还在僵持当中。今日由于上游煤炭供应持续 偏紧，坑口煤价维持高位，同时下游电厂耗煤量较高，库存低位， 后期仍存补库需求，另外随着大秦铁路运费上调以及港口作业包 干费上调预期的影响。炼焦煤方面，在焦炭价格强势上涨的带动 下，大家对 4 月份焦煤价格整体预期上涨，从 3 月中下旬开始， 性价比较高的一些煤种发运量激增，库存明显下降，价格偏高的 一些煤种也会因为市场稍有好转而选择挺价。

动力煤现货价格呈现明显上涨趋势，逻辑未变。截止 2017 年 3 月15 日，根据中国煤炭资源网数据，秦皇岛港口 5500 大卡动力煤从之前的低点 584 元/吨一直涨到 686 元/吨，涨幅超过 15%。预计供暖季结束前，动力煤现货价格将继续维持强势。期货方面，临近主力合约 1705 交割日期，盘面从多空博弈转变为贴水修复，多头逐渐收复失地。