综合电商平台虽仍保持GMV领先地位，但增速已放缓；而直播电商正高速发展，天花板尚未可见，且产业链已日渐成熟。抽佣为平台核心盈利模式，营销推广辅之。直播电商两大主力玩家抖音和快手在2021年分别提出兴趣电商和信任电商的定位，实现差异化发展。

投资主线与展望：我们认为“专精特新”的消费品零售优质标的公司更 符合发展的大趋势。专注细分领域更在于对于对市场细分需求的挖掘； 精细化运作更在于提供高品质的产品；特色化的研发创新是树立产品力 与品牌力的基础；新兴数字化的普及则是不断提升企业的经营效率，迅 速补充并拉近与市场需求的距离。由此，符合上述条件的公司也有望实 现优于行业整体的高成长性，强盈利性，以及自身技术、渠道或是自有 品牌受到市场与消费者的认可，从而塑造长期经营的确定性与稳定性。

速冻食品：原材料主要为生鲜肉类和粉类，业绩对速冻原材料价格变动敏感 （正反一个季度内）。上一轮提价仅龙头公司如安井食品能在提价一段时间 后压缩销售费用率，使得在成本端回落时，释放利润空间，股价也有较大涨 幅。本轮提价反应相比上一轮迅速，目前成本端仍在高位，我们预计，报表 端的改善仍将发生在原材料成本下降后的一个季度内。

速冻食品：原材料主要为生鲜肉类和粉类，业绩对速冻原材料价格变动敏感 （正反一个季度内）。上一轮提价仅龙头公司如安井食品能在提价一段时间 后压缩销售费用率，使得在成本端回落时，释放利润空间，股价也有较大涨 幅。本轮提价反应相比上一轮迅速，目前成本端仍在高位，我们预计，报表 端的改善仍将发生在原材料成本下降后的一个季度内。

价格定位（经济型/中端/高端）是连锁消费业态常见的划分标准，酒店/ 餐饮/茶饮/酒馆等行业均有不同品牌分属不同价格带。报告的核心研究议 题，通过复盘对比连锁消费业态的价格定位，对比得出不同定位模式优 劣点，并结合行业发展阶段以及品牌本身质地，为投资决策提供指引。

生物医药： 政策相对平静， 创新、集采持续落地。 2021前10个月收入端同比增长22.80%，利润总额端同比增长76.70%， 疫情导致的低基数效应逐步减少，再叠加各地疫情散发对制造业造成的负面影响，增长数据继续回落。 11月政策面相对平 静，部分产品的带量采购平稳推进，创新药处于收获期，养老康复鼓励政策又有加码。 11月全球新冠疫情有所反复，新变 种Omicron的出现导致非洲南部患病人数再次增加，其传播能力及免疫逃逸能力有待观察。

在传统农耕社会生产方式下，独立分散的生产、生活模式使农耕经济及农耕社会成为封闭的系统，从而具有惰性。打破这个惰性的系统，才能形成趋向现代的社会经济秩序，建立与传统迥异的开放的现代经济社会系统，这一过程表现为能动的对社会、经济的“改造”。产权明晰的家庭经营方式在现代农业中仍呈现强大的生命力。从传统向现代的嬗变代表一个时代的飞跃，其中小农的“蝶变”则为时代变迁的符号。

介绍现代钢企云商供应链发展趋势，分析云商供应链应用前景及供应链一体化优势，探讨云商供应链延伸方向，结合三钢云商销售平台应用供应链技术延伸钢厂一站式采购供应能力提升的实践，为实现现代钢企营销供应链一体化丰富应用体验。

随着移动互联网的普及，用户阅读及获取知识的方式逐渐发生了变化，传统出版业的生存与发展受到猛烈冲击。长期以来，出版单位都依靠图书的门店销售和订货渠道来销售图书。这种传统的推广及销售模式，导致出版单位的盈利模式单一。在媒介多元化的移动互联网时代，用户可接触的媒介渠道广阔，导致用户大量流失，出版业盈利困难重重。在传统出版模式下，出版单位和用户长期处于失联状态，无渠道获得用户的行为数据与需求喜好。即使与第三方售书平台合作，大量用户数据也流入了第三方平台，出版单位无法第一手接触到这些数据。由于缺乏用户数据，出版单位根本不知道用户的阅读喜好，精准的内容知识也无法投送到目标用户手中，大量的优质知识内容资源被浪费。2014年8月，中央全面深化改革领导小组第四次会议审议通过的《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》，指出主流媒体需要科学运用先进传播技术，增强信息生产服务能力，更好地满足人民群众的信息需求；2019年1月，中共中央政治局就全媒体时代和媒体融合发展举行第十二次集体学习，习近平总书记在主持学习时强调，推动媒体融合发展、建设全媒体成为我们面临的一项紧迫课题，要运用信息革命成果，推动媒体融。