在经过2013-2016Q3约4年的高度景气周期后，火电行业在宏观、政策多重因素的影响下，景气度在2016Q4骤然下行并持续至今，已有约6个季度。2017年我们始终强调，压制火电景气度的“三座大山”并未出现松动迹象，在此期间，季度级别的业绩改善并不能给火电板块带来预期中的收益。2018开年宏观偏弱，底部位置的逆周期火电股及传统防御性水电股的配置价值较2016-2017年明显提升。

1-2月份，全国规模以上电厂发电量10455亿千瓦时，同比增长11.0%，增速比上年同期提高4.7个百分点。其中：火电发电量8087亿千瓦时，同比增长9.8%，增速比上年同期提高2.8个百分点；1275亿千瓦时，同比增长5.9%，增速比上年同期提高10.6个百分点。

从工信部获悉，日前工信部已正式印发《光伏制造行业规范条件(2018年本)》(以下简称“《规范条件》”)。据悉，此次发布的《规范条件》是工信部根据《国务院关于促进光伏产业健康发展的若干意见》，为进一步推动光伏产业结构调整和转型升级，持续加强行业管理，提高行业发展水平，对原有《光伏制造行业规范条件》进行的修订版本。

《2018能源工作指导意见》中对天然气的生产供应、管道运输、储气调峰等方面提出：多措并举做好天然气稳供增供，全力稳定进口气源，优化国内油气企业投资安排，加快常规、非常规气上产步伐；加快油气主干管网、区域性支线管网和配气管网建设，完善LNG接收站布局和配套外输管道；建立天然气储备制度，落实县级以上地方人民政府、供气企业、城燃企业和不可中断大用户的储气调峰责任和义务，提升储气调峰能力；同时提出油气体制改革试点，推进四川、重庆、新疆、贵州、江苏、上海、河北等地方油气体制改革综合试点及专项试点。

上网电价、煤价和机组利用小时数是影响火电盈利能力的三个主要因素，其中电价的变动对于火电业绩影响最大，其次是煤价和机组利用小时数。2017年上网电价小幅上调，火电机组利用小时数也有提升，但2017年1-9月申万火电板块净利润却同比下降66.71%，主要原因为煤价持续的高位运行侵蚀了火电企业的利润空间，火电板块目前整体的ROE和ROA水平是除2008年以外近十年的最低点。未来火电企业的盈利能力能否反弹，主要是由煤价的趋势所决定。

2018年1月天然气消费量同比增加13.6%，进口气量同比增长29.0%据发改委最新数据显示：2018年1月天然气消费量241.9亿立方米，同比增长13.6%；产量136亿立方米，同比增长2.9%；天然气进口量108.9亿立方米，同比增长29.0%。