稀土行业具有品种多样，行业产值较小，应用下游分散的特点，稀土整体供需体量较小，考虑供需结构的分布，中国在全球稀土市场拥有相对强势的影响。从历史情况来看，中国产业政策变化对于供给端影响成为影响价格的最主要的因素。

据Euromonitor，2018 年，我国黄金珠宝行业市场规模达到6965 亿元，同比增长6.72%，是增长最快的可选消费品类之一。产品结构上，我国黄金首饰消费占比58%，随着消费升级和消费观念变化，预计非素品类将体现更好的成长性。2017 年我国人均珠宝消费量473 元，而美国为1403 元，我国珠宝消费仍有较大提升空间。我国珠宝行业已形成境内、香港、国外品牌三足鼎立格局，市场份额持续集中（2017CR3 19.05%），周大生、周大福等展店速度领先同行。

建议重视白银板块带来的系统性配臵机遇。目前推荐顺序依次为银泰资源（黄金业务主导）、盛达矿业和金贵银业。我们坚定看好贵金属2019 年甚至更长时期的系统性重大配臵价值，在金银价格上涨中，金银比价的修复，即白银工业属性的强化有望带来白银板块的重大系统性配臵机会。我们的测算表明，以人民币银价4 元/克为基准，当白银价格涨幅达到40%，除银泰资源，矿山白银股的PE 均收敛到10 倍左右，具有较强的重估潜能。

基础设施互联互通建设提升区域钢铁需求，大湾区创新发展助推钢铁产品转型升级。

短期看好铂价修复，长期需求拉动利好铂价。近期铂族元素中钯价大涨，而贵金属金银价格也呈上涨趋势，从历史上看，铂与黄金价格相关性高、且铂与钯在工业和投资层面均有一定的替代性；当前铂金价格、铂钯价格贴水扩大，铂的价值被显著低估；同时交易所、ETF多头活跃度提高，反映市场对铂的投资热情提高，铂价有望在近期得以修复；而中长期看，燃料电池对工业需求的拉动更是支撑铂金价格的有力因素。