投资分析报告

• 食品饮料行业：看好白酒一季报行情，稳健溢价下布局伊利股份等蓝筹－周报
  受整体市场调整及春糖会催化暂告段落等影响，本周白酒板块调整，我们理解为预期、资金、持仓变动等因素综合作用下的反应。但年报季报期，业绩关注空前，白酒板块有基本面支持，一季报大部分以符合预期为主，市场风险偏好低位的情况下，对白酒关注将有继续增强的空间。
• 食品饮料行业：“千禧一代”休闲食品消费新趋势
  美国、日本休闲食品行业在婴儿潮 10 年后迎来消费升级的黄金 30 年，消费者对进口类、方便、健康、新潮休闲食品消费支出持续增加，我们判断中国休闲食品行业正处于黄金发展期，未来至少有 2 倍以上增长空间，坚定看好连锁经营和电商模式未来发展。
• 食品饮料行业：2月零研月报
  2 月中金公司独家的零研数据公布（受春节提前至 1 月影响，我们参考 1-2 月合并数据）：相比 16 年 1-2 月，乳制品、肉制品、酱油、醋、包装水、茶饮料营收有所改善，速冻米面、啤酒、方便面、蛋白质饮料、果汁饮料营收有所下滑。
• 食品饮料行业：龙头切换压力尚不显著－周报
  3 月 27 -31 日，食品饮料行业（-2.1%）跑输沪深 300 挃数（-1.0%）。平安观测食品饮料子板块中，一线白酒（-1.0%）、调味品（-1.2%）、啤酒（-1.4%）、乳制品（-1.8%）表现领先。本周食品饮料板块回落，低估值行业龙头跌幅最小，但市场似有风格切换迹象。除累计涨幅外，无论 PE 估值或是业务现状、前景，茅台、五粮液等一线白酒为代表低估值龙头谈泡沫似乎仍早。
• 食品饮料行业：茅台批价继续上行，白酒持续改善背景下无惧短期调整－周观点
  3 月 31 日生猪价格 15.89 元/公斤，环比下降 0.56%，同比下降 20.15%；猪肉价格 24.01元/公斤，环比下降 1.96%，同比下降 14.95%。3 月 22 日，国内生鲜乳平均价格 3.53元/公斤，环比持平，同比下降 0.3%；3 月 21 日，新一轮恒天然奶粉拍卖价格中全脂奶粉 2855 美元/吨，环比上升 2.90%；脱脂奶粉 1948 美元/吨，环比下降 10.10%。
• 食品饮料行业：白酒板块有望维持高景气度，关注年报超预期个股投资机会－周报
  上周食品饮料板块指数下跌 1.85%（上一周为上涨2.93%），涨幅在排名第 10 名（共 28 个一级子行业），落后上证综指0.42pct，落后沪深 300 指数 0.89pct，板块日均成交额 134.58 亿元（上周为 181.34 亿元）。从估值来看，截至上周五，食品饮料板块市盈率（TTM）为 31.57，同期上证综指和沪深 300 市盈率（TTM）分别为 16.33 和 13.50。
• 食品饮料行业：茅台批价持续上行，关注年报超预期标的－周报