据深交所消息，深交所发布《深圳证券交易所首次公开发行股票发行与上市指南(2018年修订)》的通知。本所2016年1月修订的《深圳证券交易所首次公开发行股票发行与上市指南》同时废止。增加网上中签率公告、中签摇号结果公告、发行结果公告报送相关要求;增加T+4日或之前保荐机构报送电子版上市审核报告(中小板或创业板)相关要求。

我们此前发布的个股深度报告着重从长期角度剖析一家银行，而不太注重行业短期周期性变动的影响。本篇报告则着眼于短期纵向分析，讲述我们对银行板块估值走势的分析预测方法。

本次央行口径调后的社融存量同比增速为10.6%，而调整前为9.7%。对口径调整的情绪化解读主导了市场认知，实际上社融数据并未低于预期。社融同比的压力来自去年9月非标基数高，而到明年1月基数就下来了。

90 年代初的过度信贷和粗放投资，结果是国企杠杆率高企、产能过剩严重、大面积亏损。94 年开始银根收缩，经济下行直至98 年通缩，累积问题加速转化为银行的坏账，测算98、99 年国有商业银行不良率达35%、39%，且不良高发势头仍在加剧；若还原99 年剥离因素，2000 年不良率在55%。

沪深 300 指数下跌 1.13%。个股方面，上周涨幅排名前三的是平安银行、浦发银行和光大银行，涨跌幅分别为：4.47%、3.49%、3.16%；涨幅排名最后的三名分别是郑州银行、长沙银行和无锡银行，涨跌幅分别为： -8.82%、-7.83%、-4.42%。 

本周保险连续跑赢沪深 300 和非银版块，绝对收益和相对收益均明显体现。监管明确表示充分发挥保险资金长期稳健投资优势，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度。允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。预计保险资金将加大对股市的投入，金融版块作为险资偏好的重要版块，将显著受益。