北京市积极推进区块链关键技术自主研发和攻关，依托微芯院研发出自主可控、灵活装配、软硬一体、开源开放的长安链软硬件技术体系，推动成立长安链生态联盟，加强区块链与经济社会融合发展，以区块链关键核心技术自主创新带动数字经济发展。对于基于长安链技术体系构建的数字基础设施，社会各界积极推动建设面向全社会、重大领域、关键行业的场景应用链，逐步构建长安链主链生态网络，从而发挥其促进数据共享、增进业务协同的作用，共同繁荣数字经济新生态。本文以长安链在北京市冷链食品追溯平台、中小企业供应链金融服务平台、电子印章等场景的应用案例为主，描述了长安链对解决各场景存在的瓶颈问题的思路、效果和相关启示，以期为区块链在更大规模范围的应用提供参考和借鉴。

2 月阿里系平台休闲零食销售额大幅下滑。2 月阿里系平台休闲零食销售额达26.1 亿元，同比-40.6%，环比-68.4%。我们判断，抖音、快手、拼多多等新渠道的兴起对以阿里为代表的中心化电商持续造成流量分流，导致休闲食品阿里系平台销售额持续下滑。我们认为实现多渠道布局、打造多维度立体化销售渠道的休闲食品公司更具竞争优势。

投资策略：白酒业绩驱动确定，食品战略性布局底部。估值回落后又到配置时 点，白酒Q4 蓄力开门红，业绩驱动仍确定，而食品板块四季度夯实底部，短 期虽难言改善，22 年前低后高逐步恢复。

本周A 股下跌，上证指数收于3,451.41 点，周变动-1.13%。 食品饮料板块周变动-3.89%，落后大盘2.77 个百分点，位居 申万一级行业分类第26 位。

复盘可口可乐的历史，我们特别关注在1974 年之前其经历 了优异的基本面和资本市场“漂亮50 行情”推动产生的双升局面，但 在此之后经历了原材料上涨导致的经营压力和资本市场整体低迷产生的 双杀局面。我们希望通过复盘此情形下可口可乐的表现，从中总结出一 些关于中国当代企业的经营与资本市场投资的经验与启示。

中国调味品行业营收从2014 年2595 亿元增至2020 年 3950 亿元，6 年CAGR 为7.25%，预计2025 年销售额将 达5500 亿元。其中酱油作为最大品类，零售额从2012 年411 亿元增至2020 年874 亿元，8 年CAGR 为9.9%； 2020 年食醋市场规模约180 亿元，复合调味品销售额约 1440 亿元，包装榨菜市场规模约72 亿元；2019 年蚝油 零售额达65 亿元。调味品行业集中度较低，CR3 市占率 为14%、CR10 市占率为25%，远低于韩日美（CR3 市占率 分别为32%、18%、15%，CR10 市占率分别为60%、30%、 28%），行业集中度仍有提升空间。调味品百强企业收入 占行业总收入比重从2014 年18%提至2020 年28%，其中 行业龙头海天味业市占率仅7%，预计行业头部企业市占 率有望进一步提升。

年初至今，受多地散发疫情及整体消费疲软等因素影响，食品饮料板块股价表现较弱，截至 2 月 18 日跑输市场 0.9%，排名第 21。

1月各大电商平台线上销售数据公布，今年春节黄金周早于往年，部分食品饮料消费需求提前至1月使得各子行业销售数据均有亮眼表现。酒类中白酒高端龙头销售回暖，啤酒多平台销售额提升；大众品各细分品类龙头线上销售业绩均有上佳表现。渠道对比来看，三大电商中淘系平台与京东仍占据主导地位，京东线上销售增长迅猛，白酒、乳制品、调味品行业销售额同比增速均超过150%。白酒行业京东拥有绝对渠道优势，啤酒行业淘系平台销售额占比逾六成；大众品行业淘系平台凭借先发优势与多年积累领先京东，各子行业销售额均占比过半。食品饮料线上销售迎来开门红，建议关注长期需求确定性和成长性较强的高端、次高端白酒龙头，以及消费需求旺盛、行业景气度高的大众品龙头。