面对资源约束趋近、环境污染严重、生态系统退化的严峻形势，我国提出二氧化碳排放力争2030年前达到峰值，力争2060年前实现碳中和的目标。“十四五”时期，我国生态文明建设进入了以降碳为重点战略方向、推动减排降碳协同增效、促进经济社会发展全面绿色转型、实现生态环境质量改善由量表到质变的关键时期。

随着不可再生能源化石燃料消耗量的日益增加，其储量日益减少，开发新能源迫在眉睫。氢能是公认的清洁能源，作为低碳、零碳、可再生能源正在脱颖而出。氢能作为一种高能量密度、清洁高效能源，在解决能源危机、全球变暖及环境污染方面可以发挥重要作用。我国是全球最大的氢能源生产国，丰富的资源为发展氢能产业奠定了物质基础，提出要在2060年前实现碳中和。

氢能是一种来源广泛、清洁无碳、灵活高效、应用场景丰富的能源。氢能的使用主要包括氢的生产、存储和运输、应用等方面，而决定氢能应用关键的是安全、高效的氢能储运技术。目前，我国在氢气储运环节，体系尚不成熟，输氢管网、加氢站等基础设施仍需大量投入。十四五期间，我国“碳达峰碳中和”战略提出后，氢能产业再次迎来新一轮的投资热度，和氢能发展应用密切相关的各环节龙头企业均夹带在氢能产业的布局和发展。

我们选取电力、交运、煤炭行业的高股息率、低估值标的做跨行业对比，可以发现：相比交运行业，水电行业仍有新机组投产，在A 股，成长是永恒的主题；相比煤炭行业，水电行业的业绩和ROE 更加稳定，波动性更小。因此跨行业比较后，我们看好水电行业，建议关注长江电力、川投能源、国投电力和华能水电。

全年行业维持平稳增速，盈利能力下滑。根据国盛环保组合，环保行业2021 年整体营业收入3256.5 亿元，增速为15.0%；归母净利润192.9 亿元，同比下降5.1%，或与工程占比提升、疫情补贴取消、减值增加等因素有关，其中，固废、监测、节能板块盈利能力下滑较大。2022Q1 行业营收725.4 亿元（yoy+10.7%），归母净利润60.4 亿元（yoy-17.0%），主要受新冠疫情及市场融资大环境影响。