贝斯达医疗是一家集医学影像与放射治疗产品的研发、制造、销售和服务为一体的国家高新技术企业。公司主要产品包括磁共振成像系统、医用 X射线设备、彩色超声诊断系统、核医学设备、医疗信息化软件五大系列，主要应用于医院、基层医疗卫生机构、专业公共卫生机构等各级医疗机构。

厂商数据：2019年4月，受益于安卓端主流客户新机订单拉动及潜望式结构加速渗透，上游厂商出货量同比增速继续走高，其中舜宇光学科技4月手机镜头出货量同比+59.9%，摄像模组出货量同比+36.1%，潜望式产品爬坡顺利，良率优于19Q1；大立光4月营收同比+44%，出货结构继续优化，Q2发展态势良好；玉晶光营收边际改善，4月营收同比+3.5%，下半年在核心客户端有望扩大份额；丘钛科技CCM同比+96.1%，产品结构持续优化。我们持续看好2019Q2主流安卓新机带来的光学零部件出货量增长。

时值2019 年中，5G 提速，运营商规模集采在即。我们判断：设备侧，个股行情将出现分化。应用侧，市场关注度将向其延伸，迎接投资新机遇。

2012 年 5 月深度报告《对 2012 年的投资回报不必悲观-计算机应用行业 2011 年回顾》提出“需求冲击-供应适应性调节”规律。首年经受外部需求下降的冲击后经营者会在第二年变得保守。同样，对行业机会的追捧导致经营者激进扩张人力。2012-2019 年依然符合“需求冲击-供应适应性调节”规律，2019 年大概率行业平稳。

2018 年全年，从营收角度看，电子行业（选用SW 行业分类中电子行业指数）整体营收规模同比增长14.9%；从归母净利润来看，电子行业归母净利润同比下滑22.0%，盈利能力较去年有所下滑。2019 年一季度，电子行业整体仍旧维持了营收增长，同比增长12.4%，归母净利润同比下滑11.67%，盈利能力同比有所下滑。造成营收和利润差异化表现的原因是多样的：一方面，国产产业链的成长是持续的，故而从营收角度有着持续提升；另一方面，受到中美贸易事件影响、部分产业链环节竞争加剧的影响（例如消费电子国产厂商之间的竞争）、周期性板块低景气度影响（例如面板和LED 行业的低景气度）以及“去杠杆”影响（安防行业受影响较大），利润贡献呈现出了负增长。

光纤般的接入速率，“零”时延的使用体验，千亿设备的连接能力，超高流量密度、超高连接数密度和超高移动性等，超百倍的能效提升和超百倍的比特成本降低，最终实现“信息随心至，万物触手及”的总体愿景。

2018 年通信行业营业收入 4172.61 亿元，同比增长 14.44%，增速下滑7pct；归母净利润 203.76 亿元，同比减少0.68%，增速下滑8pct。上市公司整体营收增速离散程度较高，上市公司中，营业总收入增速大于 50%、20-50%、 0-20%、小于 0%的公司分别为 11、32、38、33 家；营收增速排名前三的分别为三维通信（200.79%）、迅游科技（162.76%）、广和通（121.75%）。净利润扭亏为盈、增速大于 100%、30-100%、0-30%、-100%-0、小于-100%的公司分别为 10、10、18、31、35、14 家，净利润增速中位数为-1.82%。归母增速排名前三的分别为三维通信（354.17%）、天喻信息(347.06%）、中际旭创(285.82%)。 

智能手机需求放缓，电子营收净利增速下行：受到智能手机需求放缓及中美贸易冲突的影响，电子板块2018 年营收规模为17191.9 亿元，同比增长16.62%，增速低于17 年的31.62%。18 年归母净利润754.57亿元，同比下降21.21%，盈利能力较17 年相比有较大下滑。2019Q1电子板块下行趋势仍在持续，营业收入3846.84 亿元，同比增长15.17%，低于18 年同期的51.27%。归母净利润173.76 亿元，同比下降8.72%。截止4 月30 日收盘，申万电子板块总体市盈率（TTM，整体法剔除负值）为29 倍，过去三年电子板块平均PE 为47 倍。从行业排名来看，申万电子PE 在申万行业排名第10 位，处于中游偏上的位置。

18 年SW 电子板块（剔除18 年上市的工业富联）营收合计2.12 万亿元，同比+12.65%，归母净利润合计599.88 亿元，同比-27.99%， 19 年Q1 板块营收合计5754.06 亿元，同比+13.4%，归母净利润合计155.84 亿元，同比-16.40%。主要受行业整体需求疲弱，创新不足，产能过剩，国内去杠杆等几大因素影响，19Q1 整体营收和归母利润增速下滑的情况有所收敛，并有企稳回升之势。

中小企业数字化是未来10年最大课题，中小企业采购在数字化发展上存在较大痛点，更需电商采购平台赋能；同时中小企业爆发式增长采购刚需成为未来企业级市场服务的重要驱动力，中小企业采购电商市场必将是发展的蓝海，因此聚焦中小企业采购的电商平台将在未来获得更大优势。

科创板已受理企业名单中，半导体公司占据9 席。截止4 月30 日，科创板已受理企业达98 家，其中半导体公司占9 席，分别为：紫晶存储、睿创微纳、晶晨股份、和舰芯片、澜起科技、聚辰股份、乐鑫科技、晶丰明源、硅产业。紫晶存储为我们介绍的第五家科创板半导体企业。紫晶存储是国内领先的光存储科技企业，面向大数据时代冷热数据分层存储背景下的光磁电混合存储的应用需求，以及政府、军工等领域对自主可控和数据存储安全提升的需求，主要生产销售光存储介质、设备，以及基于光存储技术的数据智能分层存储及解决方案。

我们在本报告中，系统分析了A 股电子板块2018 年年报及2019 年一季报整体表现。整体来看，电子板块目前仍处寻底期。其中有宏观经济以及贸易纠纷对消费需求端的外界压制因素，也有产能开出库存高企，硬件创新不足等内因。但我们对电子股的投资仍有信心。建议把握优质电子龙头、新技术驱动的成长主题行情，和部分超跌公司的估值修复机会。

全球手机市场华为成为一抹亮色，5G欣然而至，结构性创新继续，射频产业受益。根据IDC的最新报告统计，19Q1全球智能手机的出货量为3.1亿部，同比下滑6.6%，环比下滑17.2%，华为一季度智能手机出货量为5910万部，同比飙升50%，是继去年第二季度后再次超越苹果，在全球智能手机市场占据份额达到19%，创历史新高。19年4月国内智能手机出货量为3479.1万部，同比增长6.5%，在连续五个月下降之后实现回升。尽管全球智能手机出货量同比增长率仍然下滑，但中国智能手机的零组件厂商在现有产品线中不断获得更高的市场份额，继续实现产品的升级和创新，也使得零组件价值量增加，并且各大厂商也不断扩大下游应用领域，进军汽车电子、物联网等其他领域，寻找新的成长动能。因此，我们仍然看好龙头消费电子企业在19年下半年的发展机会。

科创板定位于科技创新型中小企业，重点推荐七大领域的技术创新。通过梳理，截止目前，累计已有 108 家公司的科创板上市申请获上交所受理，其中有 48 家企业属于新一代信息技术领域。 

截止至 2019 年 4 月 30 日，通信行业上市公司 2018 年年报及 2019 年一季报已全部披露完毕，我们根据公司的主营业务，选取通信行业 101 家上市公司，将其划分为 12 个子版块，分别是北斗导航、光器件、光纤光缆、流量大数据、网络安全、无线射频、物联网、云计算、运营商、主设备商、专网、其他等进行分析比较。