6 月份，钢材价格小幅上涨，钢厂开工积极性依然较高，月度粗钢日均产量再创历史新高。同时，钢厂投资热情高涨，行业投资持续加快。

钢价再度冲高后有微幅回调。Myspic综合钢价指数为163.86点，周环比上涨1.40%。本周前期，环保限产影响持续，现货价格继续被推高，成交尚可。周中随着恐高情绪升温，终端成交谨慎，现货价格开始回调。但临近周末，检修限产消息再次发酵，终端成交明显好转，市场信心受到提振。从本周价格波动表现看，在低库存及需求尚可的影响下，钢价表现基本围绕在供给收缩预期与市场恐高情绪的博弈间。对于后市我们认为，当下恐高情绪的缓解在于后期环保限产影响的持续性、需求好转的程度及补库的形式。目前我们可以判断的是环保限产在下半年仍会持续，且存在超预期可能，9月进入传统旺季，基建也存在复苏预期，大的供需结构上是趋于向好的。微观层面上，当下时点社库仍处于低位，尤其是螺纹钢，若环保限产不放松，我们不排除若近期螺纹钢出现补库迹象或多因出自主动型补库需求。

需求端，根据国家统计局统计数据，1~7月房地产开发投资完成额累计同比增长10.20%，环比回升0.50个百分点,其前置指标商品房销售面积累计同比增速4.20%，房屋新开工面积累计同比上升14.40%，显现出较强韧性。原口径基建投资累计同比上升2.83%，增速环比下降1.57个百分点，因此基建仍是当前拖累钢材下游需求弱项。根据中央人民政府官网，8月21日国务院西部地区开发领导小组召开会议部署深入推进西部开发工作。

GB/T1499.2-2018《钢筋混凝土用钢第2部分：热轧带肋钢筋》已于2018年2月6日经国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会以2018年第2号公告批准发布，将于2018年11月1日正式实施。相比旧国标，新国标新增了钢筋金相组织、截面维氏硬度、微观组织检验方法，规定钢筋基圆上不应出现回火马氏体组织，这就从源头上杜绝了部分厂家采用“穿水”工艺生产高强度钢筋的可能性，从而将提振热轧带肋钢筋对钒的需求。因此我们将从供需两个角度对钒行业进行研究讨论。

在前一篇氧化铝专题报告《海内外短缺共振，氧化铝的上涨刚刚开始》中，我们旗帜鲜明的指出本轮氧化铝价格的上涨是由海内外氧化铝同时出现硬短缺造成的。本篇展望氧化铝市场未来几年的供应格局，我们首次提出“港口布局大趋势+氧化铝紧缺新常态”的观点。我们判断国产矿的供应收缩将导致氧化铝厂更加依赖于海外铝土矿的采购，受此影响，港口建设氧化铝厂将成为大趋势，但国内环保政策高压，港口建厂的批复难度与日俱增，因此氧化铝供应紧缺可能成为行业新常态。