政策：以稳为主，“房住不炒” 基调难改。尽管年初疫情冲击下政策略有松动，但随着二季度楼市升温，热点城市调控再度加码。十四五规划建议稿明确坚持“房住不炒”，预计“房住不炒”和“三稳”中长期仍为政策主基调。

3Q20 板块营收同比+5.7%，较19 年-13.4pct，源于在疫情和融资新规影响下，房企竣工结算节奏有所放缓。随着疫情逐步好转以及房企应对融资新规考核结算需求增加，预计Q4 竣工将有所修复。从房企结构来看：二线+9%>一线+8%>三线-3%。

供给端放量，单月销售韧性十足。百强房企10 月单月销售面积0.9 亿平、销售额1.3 万亿元，同比分别增长13.0%、21.5%，增速较9 月降15.4 个、3.3 个百分点；1-10 月累计实现销售面积7.2 亿平、销售额9.9 万亿，同比分别增长7.3%、9.0%，较1-9 月提升0.8 个、1.6 个百分点。