投资分析报告

• 轻工制造业：万亿市场，谁主沉浮－大办公专题
  国内办公用品行业已形成完整体制，2018 年广义办公用品市场规模约为 1.9 万亿，根据 2017 年科力普供应商大会数据，预计行业规模 2018 年开始的未来 5 年将以 9%的涨幅高速增长，2022 年将达 2.7 万亿，其中国内消耗类办公用品市场空间为 5000 亿元、资产设备类办公用品市场空间为15000 亿元、员工福利用品市场空间为 2000 亿元、MRO 标准产品市场空间为 5000 亿元。
• 轻工制造行业：轻工板块2019Q3公募基金重仓分析
  根据 Wind 数据显示，公募基金 2019 年三季度报告基本披露完毕，2019Q3 基金重仓持股中轻工制造板块的比重为 0.80%，较 2019Q2 下降0.08pct，轻工制造/A 股市值为 1.39%。 
• 轻工制造行业：坚守价值，拥抱成长－文娱用品与新型烟草板块中报总结
  行业端，文具市场当前处于份额向龙头集中的时代。考虑 B端业务，行业有万亿级潜在市场，龙头企业有望在行业变革大潮中最大程度实现红利兑现。公司层面，晨光文具对标同业企业具备明显的竞争优势，ROE、净利率、资产周转率均大幅高于竞争对手。自 2012 年以来，晨光文具连续 7 年营收增速大于 20%，CAGR 为 28.5%。
• 轻工制造行业：关注行业边际改善，聚焦产品竞争实力－2020年度策略
  但是细分子板块盈利能力逐步出现分化：造纸板块持续消化库存，下游需求疲软导致终端价格不振，带来收入和利润均持续下降；家居板块三季度盈利能力好转，软体家居收入和利润双增，定制家居受到工程业务的带动，表现企稳；包装印刷板块毛利率和净利率回升，利润端修复明显；文娱用品板块收入和利润高增，其中办公用品表现突出。 
• 文具行业：从巨头成长史看晨光九木的未来－深度分析
  中国的杂货零售发展历史可分为三个阶段，杂货店从位于街头巷尾满足居民即时需求的小卖铺演变为大型生活家居零售商，再发展成为如今品类丰富、商品精美的杂货零售形式。中国杂货渠道零售占全渠道零售的比例稳步提升，但和日本相比尚有很大差距，未来成长空间较大。