境内分析报告

• 电气设备行业：电池路线争议再起，三元长期应用趋势不改－谈股论车系列报告之一
  磷酸铁锂和三元材料是目前最主要的两种动力电池技术路线，前者优点在于安全、稳定、寿命长，缺点在于能量密度低，后者恰恰相反。近日，有企业建议暂缓在商用车上使用三元材料，工信部因此广泛征求意见，并将对三元锂电池组织安全评估。我们认为，出于安全首要性考虑，客车仍将主要使用磷酸铁锂电池，但是受续航里程、轻量化等要求，三元电池在乘用车、专用车上的应用占比将会持续提高。国家政策应集中于引导行业向高性价比、高安全性方向良性发展，而不应对行业技术路线限制过于苛刻。
• 机械设备行业：四代核电技术落户沙特－高端装备跟踪周报
  党的十八届五中全会提出五大发展理念，其中，创新被列为首位。我们认为，高端装备制造板块核心的投资机会在于在科技进步和社会发展的大趋势中，寻找行业成长机会和企业创新精神的有效结合。机械产品需求分化明显，企业转型升级进入攻坚期。细分领域，我们建议关注自动化装备/智能制造/工业4.0、铁路/核电/汽车后市场、节能环保装备，以及供给侧改革带来的资产重估。
• 机械行业：工业智能化加速推进，持续看好物流自动化和农业植保无人机－周报20160118-20160124
  工业智能化加速推进，持续看好物流自动化和农业植保无人机。我们判断2016 年物流自动化和农业植保无人机行业开始高速增长。物流自动化市场千亿级，人工成本高企+物流中心频繁超负载，倒逼智能物流加速渗透，重点关注【天奇股份】、【永利股份】、【山东威达】等；农业植保无人机受益于即将出台的中央1 号文件和其经济性和高效性，重点推荐：【隆鑫通用】，关注【德奥通航】、【新安股份】等。
• 3D打印行业：加速3D打印产业发展，缩小与欧美先进国家差距－专题研究系列报告之十-
  欧美在3D打印政策上，已经形成较完善、基本成体系的产业政策，包括从国家战略，到产业发展的推动，到行业标准的制定。
• 电气自动化及信息化行业：电气侠之原力觉醒－电气分销商转型升级专题报告
  电气分销商成长属性尚未解读：① 分销商上下游供需两侧仍有边际改善空间，每年均有37%弹性的增量市场，且行业景气下行有利于集中度提升与盈利能力改善。② 电气分销商可跳出电力设备格局，抓住行业变迁的机遇，率先向物联网各层级以及智慧城市各领域布局延伸。
• 电力设备及新能源行业：储能、新能源汽车等将成产业亮点－周报（2016年1月18日至1月24日）
  据悉，储能“十三五”规划将纳入国家《可再生能源发展“十三五”规划》，有望3 月份出台。这是储能首次以专项规划形式纳入国家级规划。我国“十二五”规划虽明确指出储能应用技术路线的方向，但配套政策缺失。近年来新能源快速发展，储能成为能源结构调整的短板。伴随9 号文出台，售电侧放开将加速电价改革市场化，从而为储能技术参与套利、智能电网建设提供广大空间。
• 机械行业：推荐超跌优质公司，国发集团呼之欲出－周报
  16 年投资策略：经济仍在筑底，需求侧弹性小，供给侧改革至关重要，整体性机会不大，自上而下新设备持续演绎，传统行业未见星光，自下而上关注企业转型，主题投资将成为主流投资方式之一。注册制推出以及经济基本面持续下行双重推动下，16 年机械小市值公司的转型并购等将会呈现加快趋势，自下而上机会将明显增加。
• 电力设备新能源行业：关注新能源、新能源汽车、碳交易三大领域的最新政策－周报20160125
  上周大盘终于出现反弹，上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.14%，电新行业上涨1.91%，跑赢大盘，累计三周电新行业跌幅仍然在20%左右，投资者此前受到的伤害仍然需要时间抹平。上周部分中小创公司公布业绩快报，业绩有较好增长的公司吸引了机构关注，涨幅榜前十中思源电气、科士达、易事特、京运通、齐星铁塔等就在此列，此外并购主题仍然活跃，长高集团收购人脸及图像识别位列涨幅榜首。
• 机械行业：达沃斯论坛聚焦工业4.0，印尼高铁开工建设－周报（2016.01.25）
  本周，冬季达沃斯论坛召开，会议聚焦“第四次工业革命”，以此抓手来破解全球经济难题。此外，智能制造工程实施方案已于近期完成，智造正从战略布局向工业实体加速迈进，拥有资金、技术优势的企业有望高速成长，重点推荐慈星股份、山东威达、永创智能、远大智能、赢合科技。
• 电力设备行业：新能源汽车，正本清源正当时－周报
  从子行业来看，我们认为光伏、新能源汽车、核电都存在较好的投资机会。四部委联合调查新能源汽车产业骗补事件，新能源汽车产业将清除行业劣币，正本清源。2016 年仍将保持良性增长，上游材料、动力锂电池、电机、电控、电池设备板块都表现出较好的增长。2016年仍将高增长产业链终端高增长将为锂电池、上游材料、电控、电机等环节带来较好的增长预期。
• 电力设备新能源行业：高效电池迎爆发始点，充电桩频获政策支持－周报
  新能源：“十三五”期间国内光伏电站年均新增装机约22GW 左右，行业将保持平稳增长。政策导向叠加产业选择，高效单晶产品替代趋势已确立，16 年建站成本趋同将促使单晶迎来爆发式增长。
• 服务机器人行业：下一代智能终端－深度系列报告之海外篇-
  预计世界服务机器人 2018 年市 场规模是 2014 年的五倍。
• 电子元器件行业：智能汽车和安防你所不知道的事情
  随着元旦以来市场下跌，安全边际逐步显现，更多的公司进入2016 年30 倍以下估值区间，是配置的安全位置。如果在此基础上，精选有估值弹性（估值弹性来自于新业务、新模式）的标的，是较好投资机会。
• 家用电器行业：空调去年四季度销量严重下滑
  原材料价格方面，上周铜周均价环比下跌 0.22%，长江金属现货铜价报收于35050 元/吨；铝价报收于 10810 元/吨，环比下滑 0.61%；塑料价格指数环比上涨 1.51%。
• 电力设备行业：光伏电站竞价上网，国家电网建设规划4390亿
  [电力设备新能源]指数一周表现：电力设备新能源指数总体下跌8.96%，本周表现弱于上证指数，长期来看维持优于大市评级。光伏：光伏板块下跌。对不同类型的光伏电站分类管理，光伏电站竞价上网机制，利于行业健康发展；限电问题短时期内仍是常态，但分布式光伏有望真正全额收购，我们推荐光伏限电比例不严重的电站运营公司。推荐东方日升、旷达科技、中天科技。新能源电池：新能源电池板块跑赢大盘。我们认为随着新能源车销售的快速放量，锂电池企业投资规模激增；能源互联网大时代将来临，储能地位也将得到空前提高，储能相关政策今年大概率出台。关注南都电源、圣阳股份。风电：风电板块下跌。能源局出台政策保障可再生能源全额收购，并提高可再生能源电价附加，一定程度上可重燃风电业主投资热情。目前建议关注行业内基本面较好海上风塔龙头天顺风能和风机龙头金风科技。核电：核电板块下跌。核电新批项目、核电出口、“一路一带”、内陆核电启动预期等等利好仍在，我们认为核电板块仍可重点关注。建议关注江苏神通、中核科技。配网：配网板块下跌。配网板块中长期投资价值高，十三五期间规划投资两万亿，地区电网陆续出台十三五配网建设规划，我们认为未来投资仍将继续大幅加码。建议重点关注国电南瑞、北京科锐、双杰电气。明年能源局重点关注电改，利好向综合售电用电转型的电力设备公司，其主要优势在于业务增值设计与实现能力。重点关注中恒电气、新联电子、积成电子、四方股份、金智科技、炬华科技。特高压：特高压板块下跌。国家电网年度会议积极推进特高压连网，大气污染、新能源消纳、经济增速下滑等现状亟需特高压实现能源转型、带动产业链。电改推进缩减电网利润空间，国网将逐步过渡到输电环节获取利润，提升资产规模计入成本获取利润是维持利润规模有效途径。我们认为特高压建设已经进入建设高潮，十三五期间规模建设将成为常态。重点关注许继电气、特变电工、平高电气。
• 机械行业：第四次工业革命引发全球共识－关注2016冬季达沃斯论坛
  中国响应第四次工业革命最好的抓手是发展智能制造。中国制造业基本国情是：工业2.0 补课，工业3.0 普及，工业4.0 示范。在产业升级的道路上，中国制造业的拦路虎是产品的低质量、装备的数字化低、生产的半自动、管理低效、服务滞后等；那么，响应第四次工业革命的核心就是发展智能制造，实现产品的智能化、装备的智能化、生产的智能化、管理的智能化和服务的智能化。
• 机械设备行业：区块链，正快速走进公众和政策视野－科技前沿系列报告之一
  第46 届世界经济论坛达沃斯年会1 月23 日落下帷幕，而论坛的主题为“掌控第四次工业革命”，包括人工智能、无人驾驶、区块链、量子计算等在内的科技前沿领域在会议被反复提及。1 月20 日，中国人民银行数字货币在北京召开，周小川行长等政府官员与国内外科研机构、金融机构和咨询机构的专家参加了会议，并明确指出互联网、云计算、区块链等演化对于支付的深刻影响。这意味着广受风险创投资金关注、并在比特币领域展露身手的区块链正快速走进公众和政策视野。