在经历了 2016 年下半年“出乎意外“的大增长后,今年车市增长很明显后劲不足，逐渐进入低增速时代。据中国汽车工业协会最新数据显示,2017 年上半年,汽车产销分别完成 1352.6 万辆和 1335.4 万辆,比上年同期分别增长 4.6%和 3.8%,低于上年同期 1.9 和 4.3 个百分点,汽车产销同比增速比同期有所减缓。其中，乘用车产销增速也低于预期， 2017 上半年产销分别完成 1148.3 万辆和 1125.3 万辆,比上年同期分别增长3.2%和 1.6%,低于汽车总体 1.4 和 2.2 个百分点。如果对比发达国家的汽车产业发展，可以发现，这预示着我国汽车产业已经由多年的持续高速增长，转入低速增长阶段。在这个转型阶段中，市场竞争日趋激烈，车企淘汰赛也开始出现，将呈现出全新的市场格局。因此，今年下半年，我国车市仍然不乐观，全年增速很难达到行业预期的 5% 增速。

上周随着大盘的调整，汽车行业普遍出现调整，尤其是创业板指和中小板指带动汽车零部件指数下跌较大，部分优质零部件公司超跌，重点推荐超跌优质零部件公司万里扬（自动变速箱稀缺标的）。此外，蓝筹股近期也出现了明显回调，建议重点关注今年业绩弹性大，盈利确定性强的上汽集团。

上周（2017.7.31-2017.8.6）汽车与汽车零部件指数整体下跌1.27%，跑输沪深300 指数（下跌0.12%）1.15 个百分点；其中汽车整车指数下跌1.5%，汽车零部件指数下跌0.2%。分子行业看，商用载货车指数涨幅最大，周涨幅为2.1%，商用载客车、乘用车分别下跌2.8%、1.8%。

年初至今重点推荐资源和资源类相关标的后，我们也在思考中游产品崛起逻辑，主要从政策，行业和产品趋势，技术进步三方面进行分析。政策将支持更多优质产品的生产和加强新能源汽车的推广，且好产品获得的支持力度将更大。行业和产品趋势方面，伴随特斯拉Model 3 的交付和量产，龙头车企纷纷加大中档车领域开发和推广。

申万机械高频数据库显示，中游复苏持续，工程机械领域各项产品、高端制造领域的工业机器人、叉车等销量持续保持高增速；煤炭后周期持续发酵，煤机装备产值高速增长，煤炭开采和洗选业固投回暖，这些领域的中报业绩前瞻也验证了行业的复苏大超预期。同时，建议重点关注景气度确定向上的锂电设备领域和 3C 自动化领域。

上周机械行业指数上涨 0.1%，跑赢大盘。子版块中环保设备涨幅最大，上涨2.24%，科达洁能涨幅居前；工程机械及锂电子板块涨幅较为领先。而核电设备、工业自动化、3C 自动化三大板块跌幅较大。

8 月3 日发布的《新能源汽车蓝皮书》预计，2017 年国产新能源汽车销量为75 万辆，进口新能源汽车2 万辆，综合有望达到77 万辆。蓝皮书指出，新能源客车市场增长乏力，发展从轻客转向了中客，2017年主要增长领域是快充类客车的增长和插电混动中客市场；新能源专用车市场主要看政策支持，虽然专车市场相对复杂，但市场潜力很大。

根据乘联会统计数据，7 月日均批发销量4.4 万辆，同比增长15.3%，终端零售日均销量4.2 万辆，同比增长6.2%，经历了上周终端销量的释放后，库存开始回升，或为即将到来的传统旺季做准备。今明两年总体上传统汽车将承受2016 年高基数及提前消费的透支影响，政策红利逐级退出，维持行业整体“中性”评级。但大方向上我们认为汽车行业正处于产业升级的初级阶段，技术升级支撑行业长期发展，优质国产零部件企业将享受最大的改革机会。

宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL）成立于2011年，公司总部位于福建宁德。目前为100%中资企业，以管理层持股为主，与ATL是联盟关系。主要股东及实际控制人为曾毓群、李平。

上周沪深300 指数环比持平，汽车各子版块均有回调，其中汽车服务板块和整车板块跌幅居前，分别下跌1.68%和1.67%，表现相对较好的汽车零部件和新能源汽车板块跌幅也在1%以上。

本期机械板块上涨 0.07%，跑赢沪深 300 的-0.38%，行业表现位于中信 29 个一级行业的中游。子板块涨跌互现，船舶制造板块涨幅居前，机床设备板块跌幅较大。

我国今年上半年新能源汽车销量 19.5 万辆，同比增 14.4%，其中纯电动汽车占比超过 80%，而奔驰、大众、宝马等汽车厂商计划到 2025 年新能源汽车销量占比达到 15%-25%，在汽车厂商积极参与下，新能源汽车产业发展前景广阔。