需求端：出口改善趋势确立。2023 年3、4 月我国出口额同比分别增长23%、17%，外销趋势向好。分地区来看，2023 年3-4 月各地区出口金额均呈现改善趋势，增速环比提升显著，非洲地区改善最为明显，北美表现相对较差，具体来看：非洲、大洋洲、欧洲、拉丁美洲、亚洲、北美洲4 月出口金额同比分别为+50%、+15%、+15%、+10%、+6%、-7%。家用电器3 月出口金额同比+21%，4 月同比增长11%，改善趋势已基本确立。

2023 年 4 月社零同比增长 18.4%，同比 2021 年两年平均增长 2.62%；其中家用电器和音像器材类同比增长 4.7%，同比 2021 年两年平均下滑 2.07%，弱于餐饮和商品零售整体修复，好于家具类、建筑及装潢材料类，显示地产链仍然承压。

 4月海运运价低位震荡，人民币下跌。根据wind，4 月以来CCFI 指数保持低位震荡，截至5 月19 日，CCFI 综合、美西、美东、欧洲航线指数较上月同期环比+1.26%/ +4.60%/+3.40%/+0.37%。4 月人民币下跌，截至5 月19 日，美元兑人民币中间价7.04元，同比/环比+4.3%/2.2%。海运运价低位震荡+人民币下跌。