Deckers Outdoor 主要从事设计高性能的户外活动和日常休闲生活使用的鞋类，主要经营三个品牌： UGG、 Teva 和 Sanuk，其中 UGG 为公司收入的主要贡献者，占比高于 80%， 销售旺季在秋冬季。UGG 目前主要有两种销售渠道，Wholesale和 DTC（Direct to Customer）。截止到 16 年 6 月底，公司在全球拥有 150 个零售商店并在 9 个国家运营 20 个购物网站平台。UGG 营销策略独特，包括利用明星“灯塔”效应引导时尚潮流（向曝光率最频繁的明星赠送 UGG）以及采用饥饿营销引爆沸点（限量购买）。

2017 年纺织制造子板块将迎来新投资机会，主要看点在于棉价和汇率。在国内外需求整体平淡的大环境下，棉价与人民币汇率将成为 2017 年影响国内纺织制造出口企业盈利的核心变量。随着国内棉花库存的逐年下降，17 年在需求相对平稳以及国内棉花总产量继续减少的情况下，预计国内棉价有望呈现重心逐步上移的趋势，内外棉价差的收窄与棉价的稳步抬升有利于纺织制造企业盈利的持续改善。美元强势周期下，后续人民币兑美元汇率仍面临较大的贬值压力，人民币的贬值对纺织制造出口企业都将形成确定性利好。

Sports and fitness wear is worn during workouts, sports, or any physical exercise to provide the wearer comfort and style. T-shirts, hoodies, shorts, and tracksuits are typical sport-specific apparel used while playing sports and doing other physical activities such as exercise. Sports and fitness apparel is designed to be lightweight and has thermal properties that allow the wearer to stay warm in cold conditions and vice versa. Modern-day sports apparel is made using advanced fabrics, which remove the wearer's perspiration away from the body to the outer surface of the apparel so that it can evaporate. Sports and fitness apparel is also available in various fashionable designs. The crossover between fashion and exercise has propelled the demand for sports apparel and fitness among women.

品牌服装各子行业经营分化明显：1）童装及运动仍是景气度最高的两个领域；2）休闲服集中度逐步提升，传统品牌发力电商； 3）男装未见明显复苏迹象，女鞋经营压力明显；4）高级女装行业尚处在探底阶段；5）家纺收入端趋于平稳，盈利端受制于转型投入。服装行业率先告别渠道为王的粗放式发展阶段， 目前比拼的是供应链效率和成本的竞争上、在品牌力产品力竞争上。从国际经验来看，有的细分子行业集中度提升是大势所趋，如休闲服、体育服装、内衣等行业；有的细分子行业天然就适合小而美，品牌集团或是做大的一条路径。相关细分行业龙头将是未来几年投资的核心线索。建议重点关注森马服饰、 海澜之家以及九牧王。

基本面数据要点：11 月社会消费品零售+10.8%；限额以上批零企业服饰类零售额+5.1%，金银珠宝零售额+2.7%；百家重点大型零售企业服装零售额+3.0% ，金银珠宝零售额 +0.9%; 11 月纺织品和服装出口同比变动4.2%/-5.4%，截止 12 月 16 日，国内外金价分别下跌 2.17%/3.31%；内外棉价格分别上涨 1.64%/1.20%，内外棉差价为 1905 元/吨。