教育行情回暖确认，估值具备修复空间5月中美贸易战博弈以来，市场避险情绪上升，教育资产表现出良好的防御性，日益获得资金青睐。年初至2018/5/31，重点教育公司构成板块上涨2.46%，跑赢CS教育指数和上证指数分别9.47个百分点和25.92个百分点。截止2018/5/31收盘，教育板块（CS教育）的PE（TTM）约为35X，重点教育公司的PE（TTM，剔除极值）平均约为53X.。教育板块整体估值处于近两年的低位，存在估值修复空间，且优质教育龙头享有估值溢价机会。

2016年11月，民促法修正案通过，成为民办教育行业的一座里程碑，标志着行业长期发展基础得以确认，增长格局得到重塑。后修法时代，从幼儿园到高等教育到职业教育，从研究型教育到应用型教育，从传统教育再到在线教育……各赛道的发展逻辑也各不相同。我们希望借此报告为大家梳理产业发展脉络，把握投资良机。

2018 年以来恒指小幅上涨 3.5%，港股教育板块 上涨 47.9%，主要由于 1）并购和个股业绩等事件因素带动教育板块共振。 2017 财年教育板块营收平均增长率为 18%，调整后净利润平均增长率为29%。2）政策风险降低导致板块估值提升。3）教育行业投资逻辑逐步被认可，板块关注度持续提升，南下资金持股比例逐步增加。 

教育趋势：鹏程万里，方兴未艾。（1）长期逻辑：居民人口与教育投入不断提升。（2）中期：教育与科技深度融合，AI助力精准教学。（3）短期逻辑：教育政策支持民办教育，公平普惠大势所趋。民促法修订草案对教育行业各个细分赛道影响不一，教育信息化和成人职业培训行业处于政策红利期。