中国素质教育行业受升学制度的影响极大。20世纪90年代我国就提出素质教育概念，但由于在较长时间内升学制度未有实质性变革，因此行业整体发展缓慢。近三年，随着一系列重磅政策密集出台，素质教育行业前景被看好。

狭义的留学服务产业一般指留学中提供留学培训与中介服务。而广义来讲，随着需求的不断延伸，留学前有从小学到高中长达12 年的国际学校以及期间的游学服务；留学后有在境外生活、工作以及归国后就业的相关服务，覆盖学生出国至归国后1-2 年的时间。政策与需求推动留学服务产业进化。政策改变竞争格局，推动产业发展。2017 年留学中介资格认定审批取消，留学中介失去了牌照护城河，中介行业门槛大幅降低，国际学校、语言培训机构纷纷拓展中介业务，对中介公司截流，留学服务产业进入百家争鸣的时代。此外，居民可支配收入增加带动出国需求。新兴的中产阶级更注重教育，改革开放与全球化背景下，社会发展对人才提出新的要求，催生留学需求。

上周上证综指微跌 0.30%，深证成指持平，中小板指上涨 1.33%，创业 板指微涨 0.15%。同期，教育 A 股下跌 2.61%，教育港股上涨 1.16%， 教育美股下跌 6.29%。教育 A 股股价涨幅较大的有洪涛股份（11.26%）、 东方时尚（6.86%）、开元股份（3.30%），股价跌幅较大的有鸿合科技 （-17.45%）、拓维信息（-7.29%）、电光科技（-6.88%）、紫光学大（-6.65%）。 教育港股股价涨幅较大的有希望教育（8.77%）、博骏教育（6.41%）、新 高教集团（6.23%），股价跌幅较大有中国东方教育（-20.87%）、成实外 教育（-6.21%）、新东方在线（-5.51%）。教育美股股价涨幅较大的有达 内科技（12.73%）、有道（11.38%）、正保远程教育（7.13%），股价跌幅 较大的有瑞思学科英语（-31.43%）、跟谁学（-21.91%）、尚德机构 （-16.67%）、朴新教育（-15.16%）、流利说（-15.12%）、新东方（-14.90%）。

疫情导致线下教育停滞，触网授课被推广。受疫情影响，教育部等部门于2020年2月12日 发布了《关于中小学延期开学期间“停课不停学”有关工作安排的通知》，提出在延期开学期 间开通国家中小学网络云平台和电视空中课堂，满足学生需求。截至2020年4月3日，自学前教 育至高等教育各阶段教育主体仍未开展线下教学，这意味着我国近3亿在校学生通过触网实现 教育培训。

我国教育企业资本化路径主要历经三个阶段：第一阶段（2006 年-2008 年）、 第二阶段（2010 年前后）的企业资本化路径主要以美股为主。第三阶段（2013 年至 今）上市路径也开始分化，呈现美股、港股、A 股、新三板百花齐放的态势。

本周，国金教育指数涨跌幅-1.88%，上证指数+0.97%，深证成指-0.40%，创业板指-0.58%，传媒指数(中信)-2.37%，餐饮旅游(中信)-3.01%，沪深300 指数+1.56%。