6 月，有色金属行业生产保持相对较低速增长，月度产量增速略有提升；世界经济下行风险增加，基本有色金属价格多数呈下滑态势；避险需求增强，黄金价格快速上行；全球贸易局势依然存在较大不确定性，国际贸易环境日趋复杂，有色金属产品进出口均出现下滑；受资金趋紧、环保压力等方面的约束，有色金属行业投资继续下滑，不过降幅有所收窄。

Titanium alloys exhibit a unique combination of mechanical and physical properties, which make them desirable for certain critical applications in the aerospace, chemical, medical, and energy industries.  Their high strength-to-density ratio gives them high structural efficiency. The high strength and low density of titanium (approx. 40% lower density than that of same strength steel) have led to its usage in the aerospace sector. For instance, it is used in landing gear of the Boeing 777, Boeing 787, and Airbus A380 aircraft. Titanium alloys have exceptional corrosion resistance and elevated temperature resistance, and are also biocompatible.

基本金属：铝供给瓶颈渐现，大气治理或带来电解铝减产，同时铝库存持续去化，需求反弹弹性大；供给增长或低于预期，宏观经济预期转暖或带动铜价中枢上行；锡供给拐点已至，静待需求反转。

有色行业的多维度数据显示其周期底部特征已较为显著。营收及利润增速、利润率水平的弱化、长短期借 款及货币现金增速的弱化及分化、负债率的偏高与行业存货周转及应收账款的增加均显示出当前行业已经处于系统性的弱化阶段（以 20 年数据观察）。

2008 年金融危机之后，全球经济陷入长期低迷。中国经济进入“三期叠加”和新常态，经济增速不断下行；欧洲经济受欧洲危机影响持续低迷；美国经济也在长期低利率和3 轮QE 的帮助在2014年才渐有起色。15 年4 季度和16 年1 季度，中国经济和大宗商品价格见底，随着中国经济好转，美国经济持续走强，欧洲、日本和新兴经济体经济也有起色。

有色金属板块 2019 年上半年营业收入整体增加，净利润同比出现下滑。上半年板块整体实现营业收入 6609.52 亿元，同比增加 8.10%，归属于母公司净利润 135.91 亿元，同比下降 26.98%。 

2019H1 有色板块营业收入同比增长9.36%，营业成本同比增长11.06%。费用端表现可控，同比上涨4.18%，归母净利同比减少6.19%，主要是由于成本上升及费用上涨。从环比的角度，二季度营业收入环比增加18.91%，营业成本环比增加19.15%，费用端环比上涨19.08%，由于非经常性损益上升81.93%，净利润环比上涨16.26%。稀有金属利润同比下滑最大，工业金属利润环比回暖力度最强。尽管黄金价格出现大幅上涨，但价格变动主要发生在6 月，对利润影响有限，2019H1 净利润单季度同比下滑28.42%，由于成本原因环比小幅下滑4.38%。

环保趋严或将持续限制原镁供给增长，汽车轻量化及节能减排催化镁合金需求量，镁合金需求将直接拉动原镁市场需求，镁供需基本面有望持续改善，镁价有望开启长牛，龙头公司或将充分受益，重点推荐全球镁行业龙头：云海金属。