整体来看，支持优质民办教育发展的大逻辑是不变的；短期来看，政策不确定性对教育板块，特别是学校类资产板块影响尤为明显；营利性办学性质的确定将使部分民办高校不能再享受税收优惠，其盈利能力将有一定的影响

在线教育市场包括在线学前教育、在线K12教育、在线语言教育、在线职业教育、在线高等教育、在线素质教育等，本报告重点研究在线K12教育、语言教育、职业教育市场

教育部数据显示，2019毕业生数量将达834万，再创历史新高；而近五年来，毕业生就业率逐年走低。客观因素与主观原因导致了应届生巨大的就业心理落差。面对一年更比一年难的就业情况，越来越多的大学生选择在毕业前开展实习。对企业和大学生而言，企业招募大学生进行实习是一种双赢的选择。

2018年下半年至2019年年初，在线求职招聘市场规模一路走高，突破6000万大关。在线求职招聘行业可细分为综合招聘、垂直招聘、社交招聘等众多细分领域

根据艾瑞Ad-Tracker监测的数据显示，2019年1-11月在线教育TOP10的企业广告主投放的网络投入指数达到52503.9万，与2018年同期相比增长了70%。广告主：网络广告费用快速增加，擅长使用营销新技术媒体：移动互联网为在线教育产品营销带来更多的流量用户：这届年轻人是在线教育产品的消费主力人群。

中国在线教育APP月独立设备总数和用户时长趋于稳定，2019Q3月独立设备总数均值3.99亿台，用户日均总有效使用时间3428万小时，月独立设备数同比增速已下降到10%。作业类、单词类APP仍最受用户欢迎，是用户数最多的两类在线教育产品。

“内容设计+老师+服务”是关键竞争要素：由于国内启蒙教育市场分散，特别是在线语文启蒙教育兴起，家长对语文素养的理解、需求各异，因此不同商业模式或教学侧重点的教育机构都有机会。语文启蒙教育内容涉及范围广，课程内容设计，老师授课及服务，能否让孩子感兴趣，家长觉得有效，性价比，是各教育机构关键竞争要素。

从报录比来看，2018 年，国内研究生报录比为 2.8 倍,同比增加 0.3 倍，主要原 因是研究生考试报名人数增速远高于招生增速。根据教育部 数据，2020 年全国硕士研究生招生考试报考人数 341 万人， 同比增长 17.6%，创十年新高。参考 2008-2018 年，国内研 究生招生人数年均复合增速为 6.1%。我们估计，研究生招录 比趋势依然向上，录取难度加大。