经过2016年中国游戏直播行业的爆发式增长后，直播行业荷尔蒙 经济逐渐消退，行业开始回归理性，斗鱼虎牙凭借着移动电竞的率先布 局，人气逐渐向斗鱼虎牙聚集，已成为游戏直播市场的两大巨头，与熊猫、企鹅电竞、触手等游戏直播平台保持着一定的差距。                                

在线旅行预订是指旅游消费者通过网络或电话向旅游服务提供商预订机票、酒店、 旅游线路等旅游产品或服务，并通过网上支付或者线下付费。结合中国在线旅游的现 状，从在线旅游服务提供商的网站查询，并通过CallCenter预订成功的交易，也算做网络旅行交易。                                 

2017年中国移动游戏用户规模达到5.54亿人，同比增长 4.9%。电竞产业如此蓬勃发 展态势也引起了国家相关部门的重视，包括文化部、体育部以及教育部等相继出台电竞产业相关政策为行业的发展提供规范引导。 

随着社会的发展和社会生活的进步，印刷业不断发展壮大，并逐渐形成了一个 以知识化、信息化为主要内容的并能影响国际竞争力的产业经济体系。我国的印刷 业已初步形成以广东为中心的珠三角、以上海和苏浙为中心的长三角和以京津为中 心的环渤海三大产业带，印刷产业集群的出现极大地推动了我国印刷业的发展。 据印刷业“十三五”时期发展规划提出，到“十三五”期末，印刷业总产值超 过1.4万亿元，位居世界前列，数字印刷、包装印刷和新型印刷等领域保持较快发 展，印刷对外加工贸易额稳步增长。                                

经过2016年中国游戏直播行业的爆发式增长后，直播行业荷尔蒙 经济逐渐消退，行业开始回归理性，斗鱼虎牙凭借着移动电竞的率先布 局，人气逐渐向斗鱼虎牙聚集，已成为游戏直播市场的两大巨头，与熊 猫、企鹅电竞、触手等游戏直播平台保持着一定的差距。                                

通信技术发展带动新媒体行业体验进一步提升，其中，超高清视频有望成为未来新媒体行业的基础业务，视频消费量也将伴随 5G 大幅增长。“信息视频化、视频超高清化”已成为全球信息产业发展的大趋势。从增长和规模角度，到 2022 年超高清占视频直播 IP 流量的百分比将高达 35％，我们认为，超高清视频将成为主赛道，进而本篇将主要围绕视频赛道的平台及内容角度展开其商业模式和货币化能力。

公司实现营收 19.85 亿元（+4.7%），期内盈利 2.57 亿元，首次实现期内盈利。分板块看，在线娱乐票务实现收入 10.83 亿元（-5.66%），主要受上半年观影人次下滑影响，但猫眼在线电影票务市占率仍超过 60%；现场娱乐票务高速增长，GMV 同比增长40.5%，同时公司向现场娱乐上游延伸，为现场娱乐的艺人和内容提供宣传服务。

在国内电影市场处于低迷的时刻，《哪吒之魔童降世》成为暑期档最大的惊喜，截止报告发布前已经获得超 41 亿元票房，一举进入内地电影票房总榜 TOP4，也成为继《战狼 2》与《流浪地球》之后又一部票房 40 亿+的国产电影。

本文复盘了五十年美股消费服务龙头估值溢价的缘起、发展、巅峰，并分析了可能导致估值溢价终结的原因，借此探究A 股消费服务龙头估值溢价的发展趋势。

年轻免税业态，亚太地区方兴未艾。三种主要免税业态中，市内免税诞生时间最短，但成长迅速，已成长为全球仅次于机场免税的免税业态。市内免税1980 年起源于韩国，经过近40 年的发展，凭借种类齐全、价格便宜、购物体验佳的优势，享亚太地区奢侈品行业成长红利，已成长为亚太地区重要的免税业态之一，2017 年亚太地区包括市内免税店在内的非口岸免税渠道销售额占比44%，远超欧洲、中东等地区。