膳食补充剂主要包括膳食纤维和益生元，而膳食纤维又分为可溶性膳食纤维和不可溶膳食纤维。长期以来，我国居民存在 饮食结构不平衡，高糖高油脂食物摄入过量等问题。膳食纤维作为一种不能被人体吸收消化的多糖，可以将糖油类物质包 裹直接排除体外，起到促进胃肠道蠕动、改善便秘、降低血糖和血脂的作用。益生元可以促进双歧杆菌等益生菌的增殖， 抑制有害菌和致病菌，低聚糖类益生元还同时具备可溶性膳食纤维的相关特性。随着营养意识的提高，膳食纤维和益生元 在近年来得到人们的关注。

2023 年中央一号文件2 月13 日发布，部署全年“三农”重点工作，文件在第 十九条“培育乡村新产业新业态”中提到“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规 范化水平。培育发展预制菜产业。”预制菜产业将向规范化和规模化方向发展， 行业有望进入景气趋势。

零食很忙、零食有鸣等平价新零售业态在22 年快速成长，渠道的扁平化和 垂直化带来了巨大的流量红利，也令很多休闲食品企业参与其中，并在渠道红 利中快速获利。 2020—2022 年，商超等业态被分流，向外释放市场份额，量贩零食店凭借 效率异军突起。这些零食折扣店以低价为流量导入口，快速的在下线市场成长 起来。以零食很忙为例，全年新增门店1200 家,全国门店总数突破2000 家,全 国门店零售营业额达64.45 亿。

信心修复，边际利好信号持续释放。继春节行业以价换量、消化库存后，我们观察到节后商务差旅、大众宴席等持续回补，300-500 元的价格带恢复较好，行业较往年较慢进入淡季。同时酒企规划上转守为攻，控货提价、新品推出、任务目标上修、招兵买马等积极信号不断。目前行业已进入淡季，酒企多以控货挺价为主，回款进度约30%-40%，库存消化周期进入末端，维持在2 个月左右的良性水位，价盘自茅五泸至百元单品皆有小幅修复。

高端酒压力下态势稳定，2023 年或迎来快速修复，次高端价格带持续扩容，头部企业高端化+全国化弹性有望释放。高端酒双节动销显示其需求端持续旺盛，库存则保持正常或低位水平。疫情散点多发下高端酒企控量挺价，批价得到较好管控，同时加强渠道管控，打击囤货窜货行为。随线下消费场景及人员流动恢复，高端酒需求旺盛下有望迎来较快修复。次高端方面，板块动销受到较大冲击，内部亦呈现明显分化，龙头企业仍展现较好增长态势，预计2023 年头部企业产品结构持续升级+全国化推进支撑下延续高增。

事件： 2023 年2 月22 日，《食品安全国家标准 婴儿配方食品》（GB 10765-2021）、《食品国家安全标准 较大婴儿配方食品》（GB 10766-2021）和 《食品安全国家标准 幼儿配方食品》（GB 10767-2021）3 项婴配粉标准正式实 施。2023 年2 月22 日后生产的配方奶粉必须符合新国标，且重新取得国家市 场监督管理总局食品审评中心的注册。

2022年10月底开始，CS白酒指数开始回升，伴随美债收益率自10月下旬以来的触顶回落以及对国内疫情防控政策的预期改善，市场风险偏好回升。2023年初以来宴席聚饮等消费场景较快恢复，春节旺季渠道反馈较为乐观，预期先行，板块继续上涨。当前进入行业传统淡季，一季度业绩尚未兑现，板块近期有所调整、消化此前乐观预期。