货币信用、行业趋势、政策变化是决定收入增速的核心要素；净利率受成本/费用两大维度影响；净利率与股价存在较强的正相关性，净利率上升大概率推动股价上涨。  

近期，资金面改善正在传导，基建投资回暖窗口临近。九月固定资产投资累计同比增长 5.40%，单月同比6.15%。九月基建固定资产投资累计同比增长 0.26%，单月同比降幅收窄 3.83个百分点。电热气水方面改善较为明显，降幅收窄 0.70 个百分点。自 8 月以来铁路固定投资得到显著改善，9 月铁路固定资产投资累计同比增长至 4.9%。重点推荐四川路桥、中国铁建、中国交建等。 

建筑行业2018 年三季度超配比例为-0.8%，较二季度下降0.11 个百分点。建筑行业超配比例位列28 个行业中的倒数第三位，仅高于采掘与公用事业。2017 年四季度以来，建筑行业连续四个季度低配，并且低配规模有持续扩大的趋势。2018Q3 低配比例较2017Q4 扩大0.5 个百分点。我们认为这主要与基建投资增速持续下滑及新签订单增速放缓有关。

基建投资增速触底逐渐释放更加明确的信号，民间与政府投资有望带动基建投资增速反弹。9月份，基建固定资产投资累计同比增长0.26%，单月同比降幅收窄3.83个百分点；电热气水降幅收窄0.7个百分点；铁路建设显著改善。民间投资在高速增长的同时获得政策大力支持；政府投资在1.35万亿地方专项债完成发行，资金到位之后，将有望有力推动基建项目快速落地。此外，乡村振兴战略的逐步落实，作为补短板的重要方向，乡村投资有望实现快速增长，而农村环保将成为未来政策的重要方向。