投资分析报告

• 电子烟行业：中国电子烟监管体系日趋完善，全产业链成企业布局新重点－深度报告系列五
  在《电子烟行业系列深度一：行业大势浩浩汤汤，新型烟草乘势而起》、《电子烟行业系列报告二：溯既往看全球烟草体系，展前路析新型烟草未来》、《电子烟行业系列报告三：详解中国烟草体系，国内烟草市场面面观》和《电子烟行业深度报告系列四：解码全球产业链，上中下游觅良机》中，我们深度剖析国内外电子烟产品和世界主要国家市场情况。本篇报告我们对中国电子烟产业链进行深入分析，认为中国目前已经形成成熟电子烟代工产业体系，随监管体系逐渐完善，全产业链或成企业战略布局新重点，产品、技术与渠道为企业长期发展核心。
• 电子烟行业：溯既往看全球烟草体系，展前路析新型烟草未来－深度报告系列二
  在报告《行业大势浩浩汤汤，新型烟草乘势而起》中，我们深度剖析电子烟产品和世界主要国家市场情况，解析国内电子烟产业链投资机会。本篇报告我们立足国际视野，对行业规模、监管和主要巨头企业在新型烟草方面的布局进行深入分析，认为我国新型烟草市场潜力较大，可在广泛参考各国监管模式和巨头企业发展布局的基础上，充分挖掘国内市场潜力，实现多方共赢。
• 其他轻工制造行业：日韩HNB市场日趋成熟，本土烟草企业实现突破－电子烟行业深度报告系列七
  监管及税收为调控抓手，创新与差异化推动电子烟行业发展。从政府角度来看，加快完善电子烟监管与税收体系是重要任务。通过调整监管政策，可以在不吸引年轻人的同时，达到鼓励替烟目的。通过设置合理税率，可以在降低整体烟草消费的同时，稳定烟草税收。从企业角度来看，自主研发创新实现产品差异化，满足消费者不同需求，不仅可以帮助企业在龙头实力较强的环境下实现本土市场的业绩突破，还能提升市场上电子烟产品的丰富度和成熟度，加快电子烟普及速度，最终实现全球电子烟市场的快速发展。
• 中小市值行业：“那些在申PMTA的电子烟公司“系列之，RELX悦刻中小市值－研究周报
  自2020 年9 月9 日起，未来一年后能否在美国市场继续销售电子烟将取决于该品牌产品是否通过美国FDA 的PMTA 程序。根据雾化电子烟PMTA 数据跟踪网站，截至9 月27 日，全球已提交申请材料的企业为118家，处于材料已受理环节的企业5 家，进入备案审查环节企业3 家，其中尚未有企业获得上市令。美国作为全球第一大电子烟市场，其发展趋势对前瞻其它地区市场发展路径具有参考价值。我们将陆续介绍目前在备战及已提交PMTA 材料的国内外电子烟企业情况，本篇为该系列的第二篇。
• 电子烟行业：美国电子烟行业进入存量竞争期，龙头企业地位稳固－深度报告系列六
  在《电子烟行业系列深度一：行业大势浩浩汤汤，新型烟草乘势而起》、《电子烟行业系列报告二：溯既往看全球烟草体系，展前路析新型烟草未来》、《电子烟行业系列报告三：详解中国烟草体系，国内烟草市场面面观》、《电子烟行业深度报告系列四：解码全球产业链，上中下游觅良机》和《电子烟行业深度报告系列五：中国电子烟监管体系日趋完善，全产业链成企业布局新重点》中，我们深度剖析国内外电子烟产品和世界主要国家市场情况；本篇报告主要对美国电子烟市场发展历史概况、市场规模、竞争格局以及监管体系进行梳理分析，我们认为美国电子烟监管体系进一步严苛背景下，在高合规成本压力下小型零售商生存将更加困难，龙头企业有望持续占优。