投资分析报告

• 机械行业：探寻星光，静待黎明－2019年投资策略
  2018 年机械行业指数（中信分类）下跌超30%，2016 年、2017 年分别下跌17%、12%。2018 年投资机会主要在于工程机械及油服龙头，成长性板块（半导体设备、锂电设备、光伏设备、军民融合等）具有一些阶段性机会。
• 机械行业：挖掘个股机会，静待需求回暖－投资策略报告
  行业层面， 受下游需求走弱影响，制造库存处在高位，机械整体盈利放缓，但是机械行业不乏结构性个股机会。
• 机械行业：大浪淘沙，高端精密制造掘金之路－2019年投资策略
  2019年国际贸易摩擦影响仍存不确定性，国内经济增速下滑概率较大，国家可能适时推出针对性改善政策，如宽货币、松财政、减税收等，基建投资或仍是稳增长的重要工具。
• 智能制造行业：锂电设备，分化还未定型，淘汰正在发生，宜居危而思安－专题报告（五）
  补贴退坡环境下，市场对锂电设备行业的疑虑：在政策支持与财政补贴下，我国新能源汽车销量由2011 年的8159 辆增加到2017 年的77.7 万辆，六年的CAGR 高达114%。动力电池作为新能源汽车的核心部件，出货量由2012 年的1.2GWh 增加到2017 年的44.5GWh，锂电供应商和锂电设备商纷纷受益。站在当前的时间点，市场对于锂电设备行业的持续性发展有以下几点疑虑：(1)补贴退坡后新能源汽车的行业景气度是否能得到延续？(2)补贴退坡与锂电池价格下降的压力向锂电设备商环节传导，是否会影响锂电设备商的利润及现金流？(3)锂电行业产能过剩，设备商的成长持续性从何而来？
• 机械设备行业：聚焦优质核心资产，寻找结构性机会－定期策略
  2019年挖掘机销量将保持-5%~5%的增长区间，行业整体保持平稳。我们认为明年房地产、基建需求将保持平稳，更新周期将延续至2020年左右。我们认为应当将注意力放在具备较强资产负债表、具备成本转嫁能力的核心资产：三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
• 机械行业：逆周期龙头为盾，新兴成长为矛－2019年投资策略
  19年机械行业下游需求将承压，战略布局新兴成长优质企业。工程机械行业步入景气中后期，19年上半年龙头攻守兼备。
• 机械设备行业：光伏电池“效率革命“，工艺迭代催生装备需求
  光伏电池产能向高效电池倾斜，低成本+高效率推动PERC工艺成为扩产首选。高效光伏电池工艺进化叠加产能扩张，电池设备市场空前广阔。
• 机械行业：控制仓位，精选龙头－2019年1月报
  未来2-3个月进入冬季淡季，加上去年基数高，因此机械行业增速将普遍回落，加之中美仍在谈判中不确定性仍然存在，油价大幅下跌一方面供给预期发生变化，一方面对美国经济回落有预期，市场情绪悲观。基建补短板最快三、四月放效，三月市场将重新选择方向，我们觉得目前配置基建投资相关装备龙头仍将跑赢大盘，重点推荐铁路设备、工程机械，精选推荐品种依然是恒立、三一、中车、鼎力、杰克，关注合力等低估值弱周期品种。
• 机械行业：以业绩成长为主线，精选行业龙头－2019年投资策略
  展望2019年，在宏观层面投资景气度可能处于低位的背景下，我们重点推荐受国内宏观影响小、中观层面有明确增长主线的细分行业，精选行业龙头。其中，我们认为铁路设备行业受益于行业政策，将由招标拐点转向业绩拐点；油气设备与油服行业复苏延续，将由订单复苏切换至业绩复苏；工程机械受益于基建回暖和更新高峰，高景气延续。
• 机械行业：困境突围，但现曦光－2019年度策略
  机械板块本年涨幅为-32.24%，居市场后30%，这是行业2016-2018年三年以来最差的一年。
• 机械行业：寻找景气度拐点和相对确定性－2019年年度投资策略
  基建投资回顾与2019年展望：①2018年第4季度以来，基建投资增速回升明显。②分类来看，交通运输、仓储和邮政业投资增速最高，水利、环境和公共设施投资占比最高。
• 机械设备行业：把握高景气与逆周期两条主线，精选行业优质个股－2019年投资策略
  新兴行业看下游高景气，传统行业看基建补短板。半导体景气周期延续，国产设备需求旺盛。
• 机械行业：政策驱动保增长，先进制造创增量－2019年度策略
  机械行业需求主要来自下游投资，其中基建、地产和能源属于政策敏感型，经济预期偏弱、走势不确定背景下，符合政策发力方向的行业或具备确定性成长机会，主要包括与基建补短板相关的轨交和工程机械，以及受益国家能源安全战略的油服行业。
• 机械设备行业：生鲜电商与冷链物流崛起，看好冷链设备增长－深度研究
  冷链设备主要上游原材料和零部件是钢材、压缩机、型材玻璃等，这些行业市场竞争充分，不存在供应短缺。下游行业应用广泛，包括冰淇淋、乳制品、饮料、速冻食品、冷鲜食品、农产品、医药及生物制品等行业，主要应用的终端实体店有超市、便利店、餐饮企业、生鲜电商企业等。