In the beverage industry, the minimization of environmental effects remains a hot topic as consumer preferences lean toward environmentally friendly goods. Brand owners and suppliers of packaging materials have to adjust and manufacture packaging options that are made up of recyclable material. The sustainability advantages of cartons and aseptic packaging minimize the environmental footprint and give customers a sense of quality. Perhaps the world has never been more concerned about the risks faced by climate change, as well as the mounds of human waste that spill into the oceans. Consumers themselves are increasingly conscious of the challenges of sustainability and want to incorporate those values into their buying choices. Being mindful of plastic waste and the circular economy will continue to expand, and recycling is becoming increasingly important.

11 月下旬，沿海主要枢纽港口货物吞吐量同比小幅下降0.4%，其中外贸货物吞吐量同比下降3.4%。10 月全月，沿海主要港口货物吞吐量当月同比+6.0%，相比9 月吞吐量增速+5.8%提升0.2pct，增速略有加快。

公路板块受免费通行影响，Q1/Q2利润分别下滑-134.2%/-59.6%，板块指数下跌5.1%。铁路客运直接受损，京沪高铁前三季度利润下滑79.3%，货运受火电需求影响运量也有下滑，大秦铁路前三季度利润下滑26.4%，板块指数下跌17.4%。快递受益于网购渗透率的加速提升，前三季度快递单量同比高增27.9%，物流板块指数上涨23.3%。装配式建筑行业受益于政策驱动，板块估值提升，钢结构板块指数上涨71.6%。

行情回顾：截至2020 年12 月8 日，沪深300 上涨22.29%，交运板块整体上涨1.39%，位居28 个申万一级行业的第21 位，跑输沪深300 指数20.90 个百分点，表现明显偏弱。与上半年相比，行业排名略有上升。

航空高频数据：12 月前 10 天，民营航司航班量同比增长。12 月 1-10 日，三大航航 班量同比下降 11.0%，春秋同比增长 6.5%，华夏同比增长 2.3%，吉祥同比增 长 1.0%。

11 月行业实现包裹量 97.3 亿件，日均业务量 3.24 亿件，业务量整体增长 36.5%，增速相较 10 月的单月增速下降 6.5 个百分点。其中，“双十一”期 间（11 月 1 日-11 日）行业处理包裹量 39.65 亿件，11 日当天处理快件 6.75 亿件，同比增 26.2%。纵观今年以网购为主要驱动因素的快递行业增长，年 初至今快递综合业务量增速自 2 月份由负转正后，近 8 个月一直保持 30%+ 高增速，其中 9-11 月同比增速分别为 45%、43%、37%。尽管行业内快递一 线龙头企业竞争剧烈且持续，但线上消费需求的旺盛度及居民消费信心的增 强有望得到保持。

高端消费线上化率提升催化顺丰时效件增速修复，我们预计至2025 年有望纳入时效件产品体系的电商品类市场规模约3486-3744 亿元左右，件量增速20%。品牌、规模效应、资产投入构筑顺丰三重壁垒。长期看好品牌商短链化趋势下，中立第三方垂直供应链价值提升。制造业外包、中高端制造业地理位置迁移及鄂州机场投产，有望催化制造业快递构筑时效件市场增量，测算至2025 年中国制造业快递潜在市场空间在626 亿-1197 亿元左右。预计2021 年加盟制快递价格战仍旧激烈，长期关注阿里等电商平台物流定位和中通快递竞争策略变化两大变量。重点推荐：顺丰控股。